只看比特币目前的状况，并回想今年早些时候发生的事情。我们在一月时徘徊在88K左右，尽管尝试了几次，但始终未能突破100K。那段整合期感觉利润了结是主要的故事。但有趣的是观察链上指标，特别是已实现利润/亏损比率。历史上，每当该比率升至5.0以上，就会出现真正的看涨动能。低于那个水平，反弹很快就会消散。宏观环境也看起来不错。美联储保持利率稳定，鲍威尔称其为中性，因此没有新的收紧压力。这通常有利于逐步上涨。但真正吸引我注意的是比特币现货ETF的资金流动。十一月市场流出34.8亿美元，十二月又流出10.9亿美元。但一月的流出速度放慢到仅278百万美元。这种机构卖压的减弱感觉像是一个潜在的转折点。历史上，二月比特币的平均回报率约为14.3%，因此如果出现干净的突破，形势指向大约101K的水平。技术面来看，比特币在一个扩展楔形结构的下边缘反弹。突破90K将确认动能增强，第一主要目标是98K。今天的价格低于年初的水平，但更广泛的周期和季节性模式仍值得关注。关键在于是否有新的资金流入来吸收这些卖压，还是我们只是比预期更长时间地在整合。