#TradFi交易分享挑战 如果把视线从宏观利率的短期波动上移开,白银的基本面正发生着一场深刻的变革,这场变革的核心驱动力来自全球能源转型背景下爆发的工业需求。很多人仍习惯将白银简单归类为贵金属,但实际上,白银的工业属性已经占据了总需求的半壁江山以上,而光伏产业对白银的消耗正在以惊人的速度增长。
异质结电池和TOPCon电池技术的快速迭代,使得每吉瓦光伏装机所需的银浆用量不但没有像此前预期的那样大幅减少,反而因转换效率提升的要求而维持在高位。根据行业数据,2025年全球光伏新增装机超过了500吉瓦,对白银的年消耗量创下历史新高。进入2026年,尽管部分国家补贴退坡,但中国、印度以及中东地区的装机规划依然激进,叠加美国《通胀削减法案》相关投资的持续落地,光伏用银需求仍在攀升。这一块结构性增量,为白银市场提供了一个过去十年从未有过的坚实需求底座。
除了光伏,电动汽车和5G通信设备等新兴领域对白银的用量也在稳步增长。每辆电动车在电气连接、芯片封装等环节消耗的白银量远超传统燃油车,而全球电动车渗透率的持续提升无疑将支撑白银的长期需求。从供给端来看,全球银矿产量却已经连续数年增长乏力。主要矿山品位下降,新的大型银矿项目稀缺,矿企资本开支不足,使得矿产银的供给增量很难匹配需求的扩张。世界白银协会的年度报告已经连续两年指出,白银市场处于结构性短缺状态,这一缺口主要由地上库存来弥补。
这就引出了