最近又被问 LST/再质押到底收益从哪来,说白了就三块:原本质押那点基础奖励;有人愿意为“更好用/更流动”付点溢价(比如借贷、做市、点对点换来换去);再质押那层就是把同一份安全性拿去给别的协议当“担保”,对方给你发奖励/补贴。听着挺香,但风险也别装看不见:最直观是智能合约/托管出事;其次是脱锚,行情一急大家一起挤兑就难受;再就是再质押把相关性拉满,A 出事拖 B、B 又拖你手里的票据,连环反应。最近 L2 那边天天吵 TPS、费用、生态补贴,我看着就想笑…补贴这东西跟再质押激励一样,能撑热度但不一定撑得住周期。反正我现在就先少套娃,能看懂风险再交互,不想靠运气。

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