刚刚一直在浏览图表，同时回顾了一段时间前加密货币市场的下跌情况。当时真是惨烈——比特币跌到了大约$76K，这触发了其他所有资产的多米诺效应。以太坊、Solana、XRP都遭到沉重的卖压冲击。

真正让我注意到的是清算堆叠的速度有多快。显然，仅一天内就有超过$237 million的BTC多头仓位被清算，周度总计也飙升到约$2.16 billion。这就是杠杆解除时常见的级联效应——一旦出现某个断点，所有人的保证金追缴就会在同一时间接连响起。

问题在于，这并不只是某一条坏消息的标题所致。更关键的是，整个市场本来就已经处在去杠杆阶段。仅一天，期货的未平仓合约（Open interest）就下降了4.4%。另外，还有一种担忧情绪：大型持有者可能会清空仓位“甩包”，这也并没有改善市场情绪。

不过有趣的是，放眼现在的情况来看，加密货币的下行趋势似乎已经稳定下来。比特币已经恢复得相当不错，山寨币也在跟随。关键在于比特币能否守住支撑位——一旦支撑被稳住，强制平仓带来的压力就会缓和。这通常就是这类周期的运作方式。