Expedia第四季度财报电话会议中最有趣的五个分析师问题

Expedia第四季度的财务表现与市场反应之间存在显著脱节，股价在发布后下跌。管理层将本季度的收入和利润率扩张归因于几个关键举措，包括B2B预订的强劲增长、住宿供应的两位数增加以及有针对性的营销策略。CEO Ariane Gorin强调，所有三个核心品牌——Expedia、Hotels.com和Vrbo——都实现了同比预订增长，归功于产品改进和更精准的品牌定位。她指出：“我们加快了预订和收入的增长，并将利润率扩大了两个多百分点。”公司还提到，通过AI驱动的客户服务提升和严格的成本管理，运营效率得到了提高。

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Expedia（EXPE）2025年第四季度亮点：

**收入：** 35.5亿美元，分析师预估为34.2亿美元（同比增长11.4%，超出预期3.8%）

**调整后每股收益：** 3.78美元，分析师预估为3.37美元（超出预期12.2%）

**调整后EBITDA：** 8.48亿美元，分析师预估为7.606亿美元（23.9%的利润率，超出预期11.5%）

**2026年第一季度收入指引** 中值为33.5亿美元，高于分析师预估的32.3亿美元

**运营利润率：** 11.8%，去年同期为6.8%

**预订房间数：** 9400万，同比增长760万

**市值：** 249.7亿美元

虽然我们喜欢听管理层的评论，但我们最喜欢的部分是财报电话会议中的分析师提问。这些问题没有剧本，常常能突出管理团队希望避免的话题或答案较为复杂的话题。以下是引起我们注意的内容。

来自Expedia第四季度财报电话会议的前五大分析师提问

**Mark Stephen Mahaney（Evercore ISI）** 询问关于增强旅行规划的新产品功能和营销杠杆的可持续性。Gorin强调了AI驱动体验和数据驱动营销的整合，而CFO Scott Schenkel则强调了持续的营销纪律和向高回报渠道的重新配置。

**Eric James Sheridan（高盛）** 质疑Expedia的消费者品牌的竞争定位及其对正常化增长的准备情况。Gorin回应说，品牌重塑和国际扩张已为健康增长奠定基础，但也承认仍在进行相关工作。

**Jed Kelly（奥本海默公司）** 请求关于长期利润率轨迹的看法。Gorin指出，规模、B2B增长和持续的运营改进带来的利润率扩展机会，而Schenkel则提到过去成本措施的复合作用和效率焦点。

**Conor T. Cunningham（Melius Research）** 探讨供应增长趋势以及酒店转向直接销售与AI工具的潜在影响。Gorin解释说，供应增长有利于B2B和B2C，Expedia与大型语言模型和代理浏览器的整合旨在保持其品牌的可见性和相关性。

**Kevin Campbell Kopelman（TD Cowen）** 询问AI功能推出后Google相关流量的变化以及B2B营销支出的趋势。Gorin表示目前流量没有实质性变化，并强调积极试验AI搜索，而Schenkel则澄清，B2B营销成本与收入增长一致，并由佣金模型驱动。

 






故事继续  

未来几个季度的催化剂

在未来的几个季度中，我们的分析师将密切关注（1）AI驱动的产品增强的推出和采用，特别是自然语言搜索和旅行规划工具，（2）住宿供应扩展的速度和入驻自动化的效果，以及（3）B2B合作伙伴关系和广告增长的持续势头。新收购如Tickets的整合，以及忠诚度计划更新对直接预订的影响，也将是持续表现的重要标志。

Expedia目前的交易价格为204.00美元，低于财报发布前的227.24美元。股票是否存在投资机会？答案请参见我们的完整研究报告（对Active Edge会员免费）。

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