Spark 为 Aave 市场达到完全利用率辩护保守的 ETH 风险模型

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• Spark表示，其更严格的ETH风险设置有助于保住提现流动性，而Aave的ETH市场则在完全利用率下被锁定。

• 这番话出自monetsupply.eth，他认为Spark不太受欢迎的做法现已被证明是更安全的。

Spark正在力陈：在更平静的市场中这种克制看似要付出代价，但事实也许正是——这当初的决定可能才是正确的。

在一篇公开帖文中，monetsupply.eth表示，Spark的风险框架长期以来始终围绕一个首要目标：用户安全。正如他写的那样，这也是Spark为何在1月时废弃rsETH，以及其他使用率较低的资产；也是该协议为何在随着时间推移不断收紧抵押品设置和功能设计，而不是为了赢得更多杠杆需求而放松这些设置。

Spark称更紧的ETH设置牺牲收入但保住流动性

同样的思路也塑造了SparkLend的ETH市场。根据monetsupply.eth的说法，Spark刻意将ETH的最高借款利率维持在较高水平，尽管这一选择并不受ETH循环者欢迎，并且很可能在过去一年里为协议带来可观的商业与收入损失。

而随着Aave将ETH的最高借款利率下调至10%或更低，这种取舍变得更加明显，使其市场对激进杠杆用户更具吸引力。Spark现在的论点是：放弃的那部分收入是值得的。

在当前条件下，SparkLend仍有足够的ETH流动性以满足提现需求；而随着利用率攀升至上限，Aave在Mainnet、Arbitrum、Plasma、Mantle和Base上的市场实际上已经被锁死。

Spark警告：ETH流动性不足现在带来的安全风险更深层

Spark的批评并不仅仅关乎市场竞争。monetsupply.eth表示，ETH流动性不足是一项严重的协议风险，因为ETH是核心抵押资产。若利用率达到100%，那么以ETH作为担保的仓位清算将无法顺利进行。

在Spark看来，这会把流动性紧张变成结构性的危险。monetsupply.eth警告称，在Aave当前的条件下，若ETHUSD下跌15%到20%，即便还未计入任何与rsETH漏洞直接相关的额外损害，也可能导致大量坏账累积。

这一点说得足够直白。Spark并不仅仅是在讲“其市场仍然更流动”。它强调的是：一套保守的框架——在更平静的条件下看起来不那么具有竞争力——现在或许正是区分“借贷市场承受压力”与“在压力下开始崩坏”的关键。