我一直在密切关注这两家 AI 的公司在实战里的表现，老实说，这种比较变得相当有意思。过去一年里，Palantir 和 CoreWeave 都把投资者的注意力抓得非常死，但它们在 AI 领域里解决的其实是相当不同的问题。

让我把这里发生的情况拆开讲。Palantir 已经存在了两个多十年，但它真正找到自己的节奏，还是在 AI 浪潮来临之后。该公司的软件帮助组织把海量数据汇总起来，并且真正把这些数据理清楚。最近吸引大家注意的是他们的 AI Platform（AIP），它接入大型语言模型。这一直是其商业端的增长驱动力。他们的政府合同依然很稳固，但现在他们也在私营领域展现出了真正的实力。最让我在意的是：他们在保持盈利的同时还能实现收入增长——在这个行业里，这种情况真的很少见。

CoreWeave 则基本上是在给 AI 公司“租” GPU 算力。他们囤积了 Nvidia 的芯片，让客户可以按小时开跑各类工作负载。听起来简单，但效果却非常惊人。他们把年收入做到 50 亿美元的速度，早于此前任何一家云服务提供商——说实话，这很离谱。它们的积压订单（backlog）是 66 billion，所以需求并不是问题。

但麻烦就出在这里。就算最近有所回调，Palantir 的估值依然偏高、压力不小。CoreWeave 的问题不一样——它们已经高度杠杆化，并且计划在 2026 年把资本支出（capex）翻倍到 300 亿，用来消化那份积压订单。它们的亏损反而在扩大，这也让投资者对通向盈利的路径更不放心。

华尔街对此怎么看？共识听起来同样很有意思。两只股票的买入评级数量都比卖出评级更多。根据华尔街分析师的预测，Palantir 未来 12 个月可能上涨大约 27%，而 CoreWeave 则更接近 67%（按平均目标价计算）。所以从纸面上看，华尔街目前似乎更偏向 CoreWeave。

真正的问题在于：你属于哪种投资者。如果你更偏保守、风险规避强，老实说，考虑到我前面提到的那些担忧，这两家现在可能都不太适合你。但如果你能承受波动，Palantir 由于其盈利能力和已经展示出来的增长，尽管估值偏高，仍值得认真考虑。要是你更激进，也更能接受一家通过高杠杆、烧现金来抓住巨大需求的公司，那么华尔街把 CoreWeave 定位成“潜在的月球飞跃”（moonshot）。只要他们能把那份积压订单真正落地推进，算力这条故事线完全可能直接起飞、猛涨起来。

就我个人而言，我会继续把两家公司都放在观察名单里。华尔街显然没有对任何一方松懈，而 AI 基础设施这场竞赛目前仍在早期阶段。最终就看你的风险承受能力和你的投资时间线了。