今天我注意到Kratos Defense股票出现了奇怪的现象——它实际上下跌了大约5%，尽管KeyBanc的分析师今天早上刚刚将目标价上调至130美元。这个目标价几乎上涨了50%，所以你会认为股票会上涨，对吧？但事实并非如此，它反而在走向相反的方向。那么，这到底是怎么回事呢？表面上看，这个论点是合理的。航天和国防行业目前正处于繁荣期，预计到2026年将保持稳健增长。Kratos也很好地顺应了这一浪潮——他们的收入从五年前的不到7.5亿美元增长到去年的大约13亿美元。这是稳健的增长。但这让我开始挠头了。是的，收入在增长，但盈利能力的故事却有点乱。去年他们的净利润只有2000万美元，实际上比2020年的7960万美元还要少得多。更糟糕的是，他们过去12个月的自由现金流为负9330万美元。也就是说，尽管收入在增长，他们仍在烧钱。现在，分析师预测到2026年，Kratos的盈利可能达到6000万美元，这将是目前利润的三倍。如果能实现，那就太好了。但即使达到那个水平，考虑到股票目前的市值为200亿美元，你实际上要支付未来盈利的333倍。这对于一家仍未实现现金盈利的公司来说，简直疯狂。我理解为什么有人对航天和国防的顺风感到乐观，但估值的数学对我来说就是不合理。在这些价格水平，我可能会考虑去别的地方。