一直密切关注Nebius的基础设施扩展策略，他们刚刚获得了一个可能重塑AI数据中心格局的重大批准。密苏里州的独立市议会批准了他们的1.2GW AI工厂园区，这对于他们在美国的扩展版图来说，实际上是一个巨大的举措。

让我注意到的是规模。这不仅仅是另一个数据中心的公告。我们谈论的是400英亩，1200个建筑岗位，以及130个永久技术岗位。该设施采用闭环冷却和降噪设计，显然在考虑可持续性和社区融合。此外，他们承诺在20年内向地方当局支付超过6.5亿美元。这种长期承诺是真正持久的。

数字描绘出一幅有趣的画面。Nebius目前目标是超过2吉瓦的合同电力，并计划达到3吉瓦。到2026年底，他们的运营容量预计在800兆瓦到1吉瓦之间。收入方面，他们预计2026年将达到30亿到34亿美元，目标是在年底实现70亿到90亿美元的年化运营规模。这是许多公司未曾尝试的规模的基础设施激进扩张。

现在，事情变得更有趣了。CoreWeave在2025年结束时，拥有超过850兆瓦的活跃容量，分布在43个数据中心，并在全年内合同了近2吉瓦，使其总容量超过3.1吉瓦。他们计划到2030年增加超过5吉瓦。微软在2026财年第二季度仅增加了近1吉瓦的容量，采用两层布局和液冷技术，以最大化GPU密度。

竞争激烈程度是真实存在的。但令人瞩目的是，Nebius的扩展策略似乎更专注于专用AI基础设施，而其他公司则在平衡更广泛的数据中心组合。市场明显在奖励这种策略。NBIS的股价在过去六个月上涨了52.6%，尽管其市净率为5.34倍，而行业平均为3.47倍。

2026年的盈利预估最近被下调，这值得注意。目前评级为持有，但基础设施扩展的叙事如果能实现这些目标，仍然具有吸引力。AI数据中心领域正变得越来越拥挤，但需求基本面似乎足够坚实，能够支持多个玩家同时扩展。