所以香港在星期一收回了星期五的涨幅——考虑到全球正在发生的事情，这并不令人惊讶。恒生指数在星期五上涨249点，至26,630点，但现在这种反弹看起来很脆弱。你看到金融股、地产股和科技公司在撑起大盘，但地缘政治局势很快就会把这些涨幅再度“打回去”。

让我注意到的是，整个市场的情绪如何发生了转向。我们从一个稳固的星期五收盘，变成所有人都在为星期一的走弱做好准备。该指数在本周早些时候已经遭遇重挫——下跌近700点，跌幅达2.7%——所以这次反弹更像是松一口气，而不是信心的回归。

从个股的涨跌来看，你能看到一些有趣的走势。药明生物涨势强劲，上涨5%；恒隆地产上涨超过3.8%；新世界发展飙升3.6%。甚至CSPC Pharma也上涨了将近4%。但小米下跌0.8%，一些科技股则没能守住上涨动能。

问题是，华尔街在星期五也把此前所有的涨幅都收了回去。道琼斯指数下跌超过1%，纳斯达克下跌0.92%，标普500指数下跌0.43%。就本周而言，道指下跌1.3%，纳指下跌1%。生产者物价报告比预期更“偏热”——0.5%，而预测为0.3%——这让人担心滞胀会卷土重来。

接着还有美国与伊朗之间的军事升级。原油在星期五已经暴涨2.6%，至每桶66.92美元；而现在真正的敌对行动已经发生，油价很可能还会再度上冲。正是这种地缘政治风险，往往会让投资者把涨幅又一次“拿回”，并转向防御性仓位。

香港大概率会跟随亚洲其他市场同样的剧本——低开并持续承压。星期五那波反弹带来的动能，在开盘铃响之前就已经开始走弱。