刚刚公布了邦吉全球第四季度的财报，这里有一些有趣的内容。他们的每股收益为1.99美元，超过了1.83美元的市场预期，但实际上同比下降了7%，因为成本侵蚀了利润。真正的故事是去年七月完成的维特拉收购——这个交易现在开始在财报中体现。销售额跃升75.5%，达到237.6亿美元，远超220亿美元的预估。让我注意到的是大豆加工板块。他们加工了1146万公吨，比去年同期增长了近19%，阿根廷扩产显然带来了回报。软籽油业务才是真正令人兴奋的部分——销售额激增151%，在新产能区域的销量也大幅上升。不过，利润率受到了挤压。运营利润暴跌66%，调整后运营利润率收缩了60个基点至2.6%。到2026年，他们预计调整后每股收益在7.50到8.00美元之间，基本持平增长。股票在过去一年上涨了67%，因此维特拉的协同效应故事可能已经部分反映在股价中。这个季度很有趣，但利润率压力值得关注。