最近一直看到关于英特尔的很多炒作，尤其是在那份英伟达合作协议公布之后。 但事情是这样的——我认为人们对英特尔的复出故事太过兴奋了。

是的，英特尔的股价自宣布以来绝对暴涨，几个月内上涨超过100%。 当然，英伟达将$5B 引入英特尔并将CPU嵌入其系统的想法在纸面上听起来很不错。 问题是？英特尔的估值已经完全失控。 以100倍的未来盈利市盈率交易，而英伟达则是24倍。 这不再是便宜货——这是一场奇迹的赌注。

看看实际的增长数字。 华尔街预计英特尔明年几乎没有增长——可能只有2%，后年大约8%。 英伟达？ 预计到2027财年将实现52%的增长。 这简直无法比较。

还有很多人忽略了关于AI基础设施的关键点：这其实不是一个CPU的游戏。 GPU在数据中心承担繁重的计算任务，因为它们可以同时处理数千个计算。 CPU仍然需要用来指挥工作流程，但你需要的CPU远远少于GPU。 所以即使英特尔实现了这个转变，英伟达在AI计算中的影响力仍将保持主导地位。 这就是市场的架构。

这里真正的故事是哪个公司将在AI基础建设中获益最大。 我们距离知道生成式AI是否会像大家希望的那样具有变革性还要几年，但为了达到这个目标，超大规模企业正投入数万亿的基础设施支出。 谁控制了计算层，谁就掌握了这个机会。 目前，显然是英伟达。

我希望英特尔成功——这对竞争有好处。 但从投资角度来看？ 当我可以拥有已经在全球第一个万亿级AI基础设施市场中领先的公司时，我不会追逐一个转型故事。 英伟达在这里是更安全、更聪明的选择。