刚意识到很多人在谈论“牛市”和“熊市”时并不真正理解它们的含义。我觉得有必要拆解一下，因为这是相当基础的知识。

所以事情是这样的——股票市场的牛市是指当广泛的市场指数在至少两个月内上涨20%或更多。但这不仅仅是数字在上涨。在牛市期间，你会出现这种财富效应，人们觉得自己更富有，因为他们的房产和投资组合在升值，所以他们会花更多钱，经济也会扩张，这反过来又推动整个周期向前发展。整体氛围是乐观的。

熊市则是相反。技术上门槛一样——下跌20%或更多——但心理上完全不同。当熊市到来时，人们会恐慌，撤出股票资金，这会进一步压低价格。这变成了一个负反馈循环。令人震惊的是，在大衰退期间，我们看到的跌幅超过50%。大萧条时期甚至更糟，跌了83%。

从历史上看，牛市一直占据主导。自1928年以来，标普500指数经历了26次熊市和27次牛市，但关键的区别在于——牛市持续时间要长得多，平均接近三年。熊市？通常在大约十个月内结束。牛市的收益绝对远远超过熊市的损失。

2020年的市场表现令人震惊。在2月和3月，我们在几天内就出现了30%的下跌——这是股市历史上最快的30%下跌。然后在33个交易日内，完全反转，创下历史新高。这是有史以来最短的熊市。那是一次“黑天鹅”事件，疫情爆发引发的。

但重点是——如果你真正是以长远眼光投资，这些波动其实并不重要。股票的长期趋势是向上的。情绪部分才是真正会毁掉投资组合的原因。人们会陷入牛市的狂热，在高点抛售一切，然后在熊市底部恐慌性抛售。这才是真正导致亏损的原因。

真正的关键是无论市场状况如何，都要坚持你的投资策略。定期定额投资意味着在价格低时买入更多股票，价格高时买得更少。这会让你的回报随着时间变得更加平滑。只要确保你的时间跨度与你的计划相匹配——如果你在未来几年内需要用钱，股票就不是最佳选择。