刚在思考人们总是谈论AI作为纯软件/芯片的故事，但说实话，基础设施的角度可能才是没人真正讨论得够多的更大局。

以卡特彼勒为例。是的，大多数人在听到CAT时会想到黄色的建筑设备，但这里发生的事情远不止这些。这家公司的位置现在非常有趣。

首先，显而易见的是建筑角度。公司正在将生产线迁回本土，这意味着到处都是工厂和设施。数据中心正以惊人的速度建设起来。如果你需要建造所有这些基础设施，就需要土方机械。这是卡特彼勒的核心业务。

但这里被忽视的是——他们的动力业务。他们为偏远地区和备用电源制造发动机和动力系统。这很重要，因为电力需求即将爆炸式增长。我们预计2023年至2030年间，全球电力需求将增长大约43%。仅数据中心的需求可能会增加200%。这不是炒作，这只是基础设施需求的实际表现。

公用事业公司将投入巨资升级电网。而卡特彼勒提供的临时或备用电源能力？实际上对于加快数据中心的扩展至关重要。停电会导致运营中断，因此备用电源解决方案成为基础设施的关键部分。

当你退后看，AI不仅仅是在制造芯片短缺的叙事——它还在推动整个次级基础设施的繁荣。卡特彼勒在这方面的敞口，很多投资者还没有真正估算到。

话虽如此，这只股票的估值指标已经高于历史平均水平，而周期性股票在经济下行时可能会受到较大冲击。不过，如果你考虑到AI的敞口，除了半导体之外，基础设施的推动者可能才是长期的赢家。