一直在研究不确定的市场环境下的防御性策略，说实话，优先股ETF总是反复出现在我的视野里，作为一种被低估的选择。大多数人会忽略它们，但它们本质上把股票和债券的优势打包进了一只证券里。

我注意到的要点是：优先股ETF能像债券一样提供固定的股息支付，但稳定性又优于普通股票。此外，你还享有股息派发优先权，以及实际的流动性——而这点债券并不总能做到。尤其是对风险更谨慎的投资者而言，这类基金在单一持仓中就能实现对多家公司的分散配置，带来扎实的多元化。

我开始深入了解该领域的三大主要产品。iShares优先股与收益证券ETF（PFF）是其中的重量级选手——在2025年1月时资产规模约为147亿美元，交易量也非常可观。它持有接近450家主要是金融、工业和公用事业领域的公司。收益率大约在6.3%左右徘徊，费用率为0.46%，水平相当合理。不过先提醒一句：金融行业的配置倾斜较高，因此你需要留意它在你的整体投资组合中所扮演的角色。

接下来是First Trust的基金（FPE），它采取的是另一种思路。它是主动管理的，将优先股与公司债券以及可转换证券混合配置。费用率为0.85%，但关键在于——它不仅以股息收入为目标，还以总回报为目标。该基金在截至2025年1月的这段时间里，累计回报大约为11%，即使仍低于更广泛的市场表现，也依然超过了大多数其他优先股ETF。股息收益率为5.67%，因此你可以通过两种方式获得回报。

Invesco的选择（PGX）之所以有意思，是因为它对质量相当挑剔。它只持有在主要评级机构中评级为B3或以上的优先证券，在大约80家公司的范围内覆盖约525个持仓。费用率在0.50%，具有竞争力；股息收益率为5.86%；而且说实话，它的交易量无人能及——如果你是那种经常交易的人，PGX就是你的流动性选项。

我逐渐意识到：优先股ETF并没有获得它们应有的关注，尤其是对那些正在构建防御型配置的人而言。它们不像成长股那样“吸睛”，但如果你追求的是稳定的收入、并希望波动更小，那么它们确实是非常有用的工具。关键在于根据你的目标来选择合适的基金：你是想要纯粹的优先股敞口、总回报潜力，还是最大化流动性。如果你把股息稳定性列为重点，那就值得进一步研究。