刚刚关注了英伟达的财报动态，真是令人震惊，一切都取决于一个数字。每个人都在关注他们是否能持续那种荒谬的增长。今年大部分时间股价都持平，这对于一个大家都押注的公司来说太疯狂了。

真正有趣的是需求端。这些超大规模云服务商仍在为新的AI基础设施大量投入，而英伟达基本上是他们所需芯片的唯一供应商。他们的旧款产品已全部订满，更新的Blackwell系列正热销一空，他们已经在讨论下一步会是什么。如果这个需求故事成立，即使在当前的估值倍数下，估值也更合理。

交易者真正关心的问题是：他们是否真的能实现$500B 提到的那条收入增长路径？因为如果这个故事出现任何裂痕，这股价会大幅下跌。市场目前不太愿意听借口。但说实话，考虑到他们的供应如此紧张，客户又如此依赖CUDA和整个生态系统，我会很惊讶他们会出错。AI基础设施的建设不会在短期内放缓。