今天早上我发现了一笔挺有意思的内部交易——Wayfair 的联合创始人 Steven Conine 刚在 2 月底把大约价值 210 万美元的股票抛了出去。现在在有人开始担心“内部人士是不是在逃”之前，这里的细节其实很关键。老兄目前仍然直接持有大约 17 万股，再加上通过他名下的 LLC 持有的 2.3 万股，所以他显然没有弃船。这是 2025 年 5 月的一项预先安排的交易计划的一部分——基本上就是内部人士用来躲开那种“你是不是在用秘密信息交易”的尴尬戏码。

但真正让我注意到的，是时间点。Wayfair 的股价当时简直在猛涨——1 月份在执行稳健的支撑下，股价几乎冲到了 120 美元。公司去年实现 125 亿美元的销售额，增长 5%，而且他们终于把亏损控制住了（相较于前一年的 4.92 亿美元，现在降到 3.13 亿美元）。所以没错，当创始人在强势阶段卖出时，就值得去关注估值。目前交易大约是 1 倍销售额，这要高于它今年大多数时间的水平。

不过话说回来——如果你在问“现在买什么股票比较好”，那 Wayfair 这可能就不是合适的时机。股价走势很漂亮、业务也在变好，但入场点给人的感觉有点“拉伸过头”。如果你已经在里面，减仓是个好时间点，但不一定是加仓的时候。公司的基本面方向是对的，但在构建投资组合时，估值永远很重要。