我最近一直在关注全球锡市场，供应链中正在上演一段不小的故事。回到2023年，锡价在4月一度触及年度高点，达到每公吨35,575美元，原因是主要生产国供应紧张。尽管到年末价格回落到约28,000美元，分析师们依然看多长期前景，预计随着来自半导体、电动汽车和太阳能的需求持续攀升，锡价可能在2033年升至45,000美元。

从顶级生产国来看，中国以68,000公吨的产量占据主导地位，储备量为110万公吨。但有意思的是，缅甸跃升至第二位，产量达到54,000公吨，相比前一年的47,000公吨大幅增长。印尼在2022年几乎与中国持平，产量为70,000公吨，之后降至第三位，产量为52,000公吨。该国已将锡列为关键矿物，表明其认识到锡在高科技应用中的重要性。

让我关注的是，供应中断如何层层传导、影响到方方面面。缅甸的佤邦（Wa state）自2023年8月起暂停采矿作业，重创了曼毛矿（Man Maw mine），而仅这一项决定就推动了全盘价格上行。秘鲁作为美国的主要锡供应国，产量为23,000公吨，但其产出出现下滑。巴西和玻利维亚各自生产了18,000公吨，其中巴西位于亚马逊的Pitinga矿拥有全球最大的锡资源。

印尼作为重要的锡生产国，在这份供应格局中仍然举足轻重，尤其是印尼最大的锡生产企业Mineração Taboca已被一位中国买家以3.4亿美元收购。该交易表明这些资产正变得愈发有价值。总体而言，锡的故事归根结底是：供应偏紧与需求飙升在同一时间相遇，而在像印尼和缅甸这样的产地，谁掌握了产能控制权，谁就在全球市场中拥有更大的筹码。