一直在研究美光的情况，发现一些大多数人可能没有注意到的有趣现象。

所以关于现在的AI股票——很多已经反映了未来巨额订单，但这些订单尚未带来实际收入。市场在押注仍需数年才能实现的增长。但在美光，这种动态感觉不同。

看看实际数字。三年前，美光亏损了58亿美元。现在他们在过去四个季度的净收入达到了119亿美元。这是一个巨大的转变。但有趣的是——如果你将他们的销售额与2022财年相比，只增长了大约40%。利润率的飙升远远超过了收入增长的表现。为什么？因为他们终于重新获得了定价权。

存储芯片业务一直是周期性的。需求激增，价格上涨，企业扩产，然后市场过剩，价格崩盘。我们在2022年见证了那场残酷的周期。但现在不同的是供应状况。美光刚刚锁定了2026年的全部高带宽存储器供应，签订了固定价格和数量的协议。这非常重要。

这也是目前全球最大商业机会——AI基础设施——变得尤为有趣的地方。美光的CEO现在表示，2025年总可用存储市场可能从350亿美元增长到2028年的1000亿美元。他们原本认为这一切要到2030年才会发生。这几乎是一个万亿美元的时间线变动。

如果美光能在这个周期中保持定价权——而供应协议显示他们可能做到——那么我们已经看到的财务增长可能只是个开始。当这些订单开始转化为实际交付的产品，市场意识到利润空间还可以继续扩展时，真正的收益可能还在后头。

问题在于，这个周期是否真的会打破历史模式，还是我们只是在老旧的繁荣-萧条循环的早期阶段。这也是值得密切关注的原因。