回顾2015年，与之前所见相比，那一年IPO市场异常平静。只有169家公司上市，比2014年少了近40%。筹集的资金也大幅下降——从前一年的850亿美元降至300亿美元。市场情绪大大降温，许多曾被炒作的公司，比如Uber，选择保持私有，改为通过这种方式融资。

但在2015年上市的公司中，确实有一些亮点。在赢家方面，Spark Therapeutics表现尤为出色。这家视网膜疾病基因疗法公司定价为23美元，年末涨幅达122%。他们最初计划定价在19到21美元之间，但需求实在太强烈。当他们在十月宣布晚期临床试验取得积极结果时，真正的高潮到来了。

Seres Therapeutics是另一家生物技术公司，股价翻了一番以上。起价为18美元，到年底上涨了106%。微生物组疗法领域引起了真正的关注，尽管他们仍在烧钱，但投资者对其延续到2017年的发展前景感到乐观。

然后是Shake Shack。这家汉堡连锁店在一月以21美元上市，彻底吸引了人们的注意。到五月，股价已涨至96.75美元。当然，它从高点回落，但仍有持有者获得了105%的可观收益。同期的销售数据表明，这一概念确实引起了共鸣。

现在进入痛苦的部分。MaxPoint Interactive以11.50美元上市，随后股价下跌了88%。他们的数字Zip营销技术实际上收入在增长——一个季度内增长了33%——但亏损却不断扩大。市场的耐心开始变得紧张。

Zosano Pharma的透皮微针贴片技术在11美元时看起来很有前景，但在他们放弃骨质疏松症项目并终止合作后，股价下跌了77%。那年九月的公告基本上扼杀了其势头。

Belloran Pharmaceuticals也成为灾难榜的一员，尽管最初投资者对其肺动脉高压治疗充满期待，但股价仍下跌了约75%。IPO市场一直如此——2015年上市的公司向我们展示了生物技术尤其可能成为过山车。你会遇到带来真正临床成果和巨大收益的赢家，也会遇到无法兑现承诺的公司。那一年整体市场变得更加挑剔，这也许解释了为何如此多的新秀难以突围。