日本朝着首个加密货币交易所交易基金迈进，监管机构瞄准2028年推出

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日本有望在最早2028年批准其首个加密货币交易所交易基金（ETF），这标志着在全球最为保守的数字资产监管环境之一中发生了具有决定意义的转向。

该国金融服务局(FSA)目前正在审查《投资信托法》的修订内容，这些修订将把加密货币正式认定为“特定资产”，使其有资格纳入ETF结构。

如果该修订获得通过，这些变更将实际上终结日本长期以来对现货加密ETF的禁令，并允许由数字资产直接支持的产品在东京证券交易所上市。

监管路线图与税收大改造

尽管早期行业普遍预计可能在2027年启动，但经修订后的监管时间表如今将2028年置于更为现实的初次批准窗口期。改革方案的核心支柱之一是一项拟议的税收大改造：将与加密相关收入的最高税率从55%下调至统一的20%，从而使数字资产与股票和债券保持一致。

这一变化被广泛认为是为了释放零售与机构投资者更广泛参与所必需的措施；长期以来，他们一直将日本严苛的加密税收制度视为进入门槛。

机构为ETF需求提前布局

主要国内金融机构已经开始为过渡做准备。野村控股（Nomura Holdings）和SBI控股（SBI Holdings）正积极开发加密ETF产品，以期在监管批准后尽快推出，这表明机构对未来市场落地抱有强烈信心。

分析师估计，随着监管逐步明朗，日本的加密ETF市场可能会随着时间增长到约1万亿日元(约64亿美元)；该增长将由强劲的零售参与以及养老金基金和捐赠基金的逐步资金流入所支撑。

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区域竞争推动势头

日本推动ETF的行动正发生在亚洲竞争加剧的背景之下。香港于2024年推出了现货加密ETF，而韩国则继续推进其面向类似产品的监管框架。

财政大臣片山沙都纪已将2026年指定为日本的“数字年”，这强调了政府希望将加密交易纳入受监管的证券交易所的意图。官员们表示，ETF结构将增强投资者保护、提高透明度，并把加密活动引导至受监管的金融市场。

如果获得批准，加密ETF将成为日本自Mt. Gox监管改革之后数字资产政策中最重要的转变之一，使日本得以重新确立其在亚洲不断演变的加密金融格局中的重要地位。