刚刚完成了对加拿大铀矿股在2025年表现的回顾，老实说，这里面有很多值得关注的地方。这个行业呈现出一种很有意思的动态：价格基本保持在相对狭窄的区间内——年初一度冲向US$80s，3月跌至US$63.71，随后到年末左右稳定在US$75 ——但在这份表面平静之下，真正更重要的事情正在逐步酝酿。

让我真正印象深刻的是：尽管价格走势相对平淡，基本面却持续走强。长期需求预测正在变得更为认真，政府再次开始支持核能，而且供给方面的担忧确实是切实存在的。Sprott Physical Uranium Trust持续不断地吸收原材料，这在一定程度上支撑了价格，使其表现超出了单纯依靠公用事业端需求所能带来的支撑。大型矿山出现的生产波动让卖家更加谨慎，因此公用事业公司开始更积极地进行备货。典型的“供给收紧”逻辑正在发生。

我查看了加拿大铀矿股中的表现最佳者，涨幅确实相当惊人。North Shore Uranium表现非常强势，以637.5%的年初至今回报率“碾压”全场——他们一边忙着收购新墨西哥州的Rio Puerco项目，一边追加相关权益，并完成了其在萨斯喀彻温省的勘探工作。Energy Fuels这家美国的生产商上涨156%，同时完成了一笔规模巨大的US$700 million可转换融资，并在其White Mesa工厂加大了稀土加工产能。

Stallion Uranium在收购用于目标识别的Matchstick TI技术后大涨150%，随后又通过私募融资募集了超过C$10 million。District Metals则在其对瑞典铀项目的勘探工作推动下上涨了139.5%——其中尤其值得一提的是，11月瑞典议会投票决定废除瑞典的铀勘探禁令，这为一个在其境内拥有约占欧洲已知铀资源27%份额的国家打开了开发大门。Purepoint Uranium以113.6%的涨幅收官进入前五，受益于其在Dorado项目的强劲钻探结果，显示出一些真正意义上很关键的铀矿区间。

真正吸引我的是：这些公司不仅通过价格上涨实现回报，还在实际的勘探进展与战略动作上取得了成果。如果你把加拿大铀矿股当作更广泛的清洁能源论点的一部分——尤其是在AI数据中心推动用电需求、同时气候目标推动核能的背景下——那么在进入2026年时，该行业的基本面看起来相当稳健。供给故事依然是最关键的驱动因素，而这些初级勘探公司也正在布局，力争在“供给进一步收紧”的情形下受益。