一直在关注Alphabet的走势，实际上未来几年这里确实正在酝酿一些有意思的变化。

所以让我注意到的是：谷歌一直在向人工智能基础设施和数据中心投入大量资金，对吧？但他们并没有让利润率崩塌，反而收入实现了同比增长14%，同时运营利润率仍保持在32%的健康水平。这种资产负债表的韧性并不是凭空就能出现的。

他们云业务才是真正的主线。上个季度，Google Cloud实现了136亿美元的收入；而营业/经营利润（经营收益）则从一年前的12亿美元跃升至28亿美元。这不仅是增长——这还是在扩张规模的同时实现了利润率提升。与此同时，他们仍在向股东回报资本——仅上个季度就进行了136亿美元的回购，并且在今年早些时候将股息提高了5%。

下面是用来思考Google股价未来走势时，真正变得有意思的地方。如果你把最近一段时间的每股收益（EPS）趋势拿来算——过去十二个月大约是9.39美元——并假设收入以大约每年12%的速度复合增长，同时运营利润率保持稳定，那么到2030年，每股收益（EPS）有可能达到16.5美元。再给它一个相对合理的25倍市盈率，你就可以倒推出一个到2030年的股价目标，大概在$415 的区间内。

当然，过程中会有一些变量。随着这些资本开支进入损益表，折旧也会随之上升。其他收入也因投资收益而被抬高，但这些可能会回归正常。不过，回购计划以及云业务利润率持续扩张，可能会抵消这些逆风。

真正的疑问是：Alphabet能否在不被监管方面的阻力拖住、并且不会因竞争而失去搜索的经济性前提下完成这些目标。获取流量的成本以及监管风险绝对是需要重点关注的因素。话虽如此，从基本面来看——两位数的收入增长、稳定在30%出头的运营利润率、以及合理的估值——这个2030年Google股价预测更像是有据可依的推演，而不是出于愿望的幻想。

公司似乎在激进投入与有纪律的执行之间找到了平衡。最新业绩显示他们正朝着这种平衡稳步推进，这也是为什么接下来五年的数字会以这种方式落到实处。