最近一直在讨论我们是否会迎来市场调整。情绪数据相当引人注目——一项最新调查显示，72%的美国人对当前经济感到相当悲观，接近40%的人预计未来一年情况会变得更糟。这种焦虑通常预示着一些真正的波动。

现在，事情变得有趣了。两个主要的估值信号正在发出黄色警告，老实说，很难忽视它们。

我写这段话时，标普500的希勒CAPER比率大约在40左右。作为背景，这是自二十多年前互联网泡沫破裂以来的最高水平。这个指标基本上是看过去十年的通胀调整后盈利，当它变得如此紧张时，历史表明通常会出现回调。1999年，它曾达到44点，就在科技股崩溃之前。然后在2021年末再次达到峰值，就在大部分2022年市场进入熊市之前。

另一个值得关注的指标是人们称之为巴菲特指标——以沃伦·巴菲特的名字命名，他曾用它预示互联网泡沫破裂。它衡量美国股市总市值与GDP的比率。当这个比率过高时，意味着市场过热。巴菲特本人曾说过，如果接近200%，你就是“玩火”。现在？我们大约在219%。我们上次到达这个水平是在2021年末，就在那次熊市开始之前。

那么，这对你的投资组合意味着什么？老实说，没有任何指标是水晶球。即使最终会发生崩盘，市场也可能会持续上涨几个月。但这并不意味着你应该措手不及。明智的做法是专注于优质——具有坚实基本面、强大资产负债表、真正竞争优势的公司。当波动来袭时，这些股票通常能更好地经受住风暴。

建立一个真正健康企业的投资组合，为你提供缓冲，让你在未来不慌不忙地应对各种变化，而不是恐慌性抛售。这才是在市场变得混乱时真正获利的方式。