在咖啡行情中刚刚发现一些有趣的事情。阿拉比卡在触及7个月低点后，周三反弹，收盘上涨约1%。罗布斯塔也一样，涨了1.4%。看起来像是在价格被打压到超卖区域后出现的经典空头回补——这是市场过度反应后常见的技术性反弹。

不过，过去几周的卖压是有道理的。巴西的咖啡产量创纪录——他们的咖啡机构Conab预测今年产量将比去年增加17%，达到6600万袋。而且，这不仅仅是预测，他们主要产区的降雨也一直很充足。与此同时，越南的咖啡出口也在增加，1月份同比增长38%。当市场上供应如此充裕时，价格自然会被压低。

有趣的是，深入分析后，供应情况其实是复杂的。哥伦比亚的产量大幅下降，而巴西自己在1月的出口也大幅减少，同比下降42%。ICE库存水平已从低点反弹，这通常是看空信号，但全球咖啡库存仍被预期会收紧。美国农业部预计明年的全球产量仅增长2%，约为1.79亿袋。

因此，你会看到一种矛盾——巴西和越南的潜在供应巨大，但其他地区的供应趋紧，库存也在逐步恢复。对于关注咖啡市场的交易者来说，这是一种局面：在超卖条件下出现反弹，但基本面受到丰收的压力，趋势仍偏向下行。本周出现的技术性空头回补更像是缓解，而非趋势反转。