注意，BTC 正越来越接近长期持有者的痛点。尽管他们仍然大约盈利74%，但这份利润空间正不断变薄，因为价格正逼近他们的成本基础——大约为 $38,900。若价格跌破这一水平，我们可能会看到一轮大规模的投降（surrender）阶段，实现的亏损（realized losses）最高可达 20%——而历史表明，这通常会成为熊市的底部。

目前有一些相当引人注目的信号。已实现盈亏比（realized gain/loss ratio）已经跌破 1，这意味着市场正处于过度的已实现亏损阶段。每周 RSI 也处在比特币历史上最严重的超卖水平之一。此外，上周的已实现波动率（volatility realized）飙升至超过 150%——这是我们通常在资本崩盘（capitulation）发生时看到的水平。再加上，出现亏损的 BTC 供应刚刚达到 10 million keping，读数为历史第四高。

与此同时，昨天虽然出现了小幅反弹，BTC 上涨 $2,000 回到 $66,000，但这段走势给人的感觉有些“人为”。市场情绪仍以看空为主，而 $60,000 的支撑仍是关键水平。根据最新数据，BTC 目前为 $77.49K，24小时内 +1.63%，但如果从交易者“实现账户（realization）”里的累计亏损来看，短期前景依然相当不乐观。接下来需要观察 $60,000 的支撑是否能够守住，还是说我们将看到更深一层的投降阶段。