宝硕与伦公司 (BLCO) 2025年第四季度财报亮点：创纪录的收入和战略...

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周四，2026年2月19日 上午4:00 GMT+9 5分钟阅读

本文涉及：

BLCO

-1.18%

本文首次发表于GuruFocus。

**收入：**第四季度为29230亿美元，同比增长7%；全年为12840亿美元，同比增长5%。

**调整后EBITDA：**$330 百万美元，第四季度，同比增长27%；全年为$891 百万美元。

**调整后EBITDA利润率：**第四季度为23.5%；全年为17.5%。

**视力护理收入：**第四季度为$778 百万美元，同比增长5%；全年为14050亿美元，同比增长6%。

**干眼症消费者业务收入：**第四季度为$116 百万美元，同比增长6%；全年为$436 百万美元，同比增长14%。

**隐形眼镜收入增长：**第四季度为8%；全年为7%。

**手术业务收入：**第四季度为$249 百万美元，同比增长3%；全年为$894 百万美元，同比增长4%。

**制药业务收入：**第四季度为$378 百万美元，同比增长14%；全年为51010亿美元，同比增长6%。

**Miebo收入：**第四季度同比增长111%；全年为$112 百万美元，同比增长84%。

**调整后毛利率：**第四季度为62.1%；全年为61%。

**调整后经营现金流：**第四季度为$316 百万美元；全年为$152 百万美元。

**调整后自由现金流：**第四季度为$381 百万美元；全年为$76 百万美元。

**调整后每股收益：**第四季度为0.32美元；全年为0.51美元。

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发布日期：2026年2月18日

完整财报电话会议记录，请参阅完整的财报电话会议记录。

$32 正面亮点

宝硕与伦公司 ###NYSE:BLCO( 发布了创纪录的第四季度，营收以7%的汇率变动增长，调整后EBITDA增长27%，展现出强劲的运营杠杆。

公司的干眼症产品线，特别是Miebo，表现出令人印象深刻的增长，第四季度收入为)百万美元，显示出盈利的良好前景。

BLCO的隐形眼镜业务超越了全球市场，日用SiHy隐形眼镜增长显著，在中国市场表现强劲。

手术业务表现出韧性，优质人工晶状体（IOL）增长20%，尽管年初曾发生自愿召回事件。

BLCO在财务纪律和执行方面的战略重点，使第四季度调整后EBITDA利润率达到23.5%，为未来增长奠定了坚实基础。

$112 负面亮点

公司面临季节性挑战，尤其是在干眼症业务，这可能影响季度营收的波动。

尽管表现强劲，但手术业务仍受到自愿召回的影响，特别是在单焦点晶状体市场。

BLCO的消费者业务出现了一些去库存，影响了销售增长，特别是在PreserVision眼部维生素类别。

公司在IOL和隐形眼镜市场面临竞争压力，这可能影响未来的增长轨迹。

BLCO的流通股仍是市场估值的一个担忧，因为它依赖BHC的股份出售决策，而这超出了BLCO的控制范围。

 






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问答亮点

问：展望2026年，宝硕与伦应重点关注哪些领域以实现增长目标？ 答：CEO布伦特·桑德斯强调了执行的重要性，这也是整个电话会议的主题。他指出，2025年第四季度的业绩创纪录，营收增长7%，EBITDA增长27%，证明了结构性改善和纪律性执行。未来将专注于围绕明确的优先事项调整组织，权衡取舍，并持续落实，以建立一致性和信誉，最终创造长期价值。

问：Miebo的表现超出预期。从其成功中可以学到哪些经验教训，用于未来的产品线？ 答：CEO布伦特·桑德斯指出，Miebo的成功归功于战略投资和团队升级，包括销售团队的增强。公司在具有良好风险收益比的有前景的药物上进行了深思熟虑的投资。眼科制药总裁安德鲁·斯图尔特补充说，出色的执行和市场推广，加上良好的安全性和快速的疗效，是Miebo成功的关键。这些经验将应用于未来的产品线。

问：能否提供更多关于Miebo增长轨迹和投资策略的细节？ 答：CEO布伦特·桑德斯表示，Miebo预计将继续保持强劲的增长轨迹，季节性因素会影响季度表现。公司计划持续投资Miebo，让增长转化为利润。全球制药和国际消费者总裁山姆·埃尔德苏基强调了有针对性的投资以推动营收增长，而安德鲁·斯图尔特则强调了获取和可负担性策略的重要性。

问：宝硕与伦如何应对市场中的竞争动态，特别是在IOL和隐形眼镜领域？ 答：CEO布伦特·桑德斯承认竞争激烈，但对公司的市场地位充满信心。在隐形眼镜市场，宝硕与伦在日用SiHy隐形眼镜方面表现优于市场。在手术领域，尽管发生了召回，公司仍实现了4%的植入增长和20%的优质IOL增长。公司将专注于良好的执行和新产品发布，以保持竞争优势。

问：考虑到近期支付者变化和市场动态，Xiidra在2026年的表现预期如何？ 答：CEO布伦特·桑德斯和眼科制药总裁安德鲁·斯图尔特表示，Xiidra预计在2026年实现中单数字的销售增长。公司为Xiidra设定了新的基础，预计TRx增长会放缓，但收入增长会因净价格改善而提升。未来将平衡可负担性和对利益相关者的长期投资。

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