我注意到市场上一个有趣的现象。BTC 突然开始与软件行业的股票背离，尽管此前它们几乎同步波动。这种情况发生在 2 月 28 日之后，即 Иранский конфликт（伊朗冲突）爆发之时。短短几天内，BTC 上涨了超过 5%，交易价格在 69 千以上，而追踪诸如 Microsoft 和 Oracle 这类大型软件公司的指数 IGV 下跌了 2%。它们之间的相关性几乎从 2 月初的 1.0 降到了 0.13。之后又略微回升到 0.7，但差距依然十分明显。

这里到底发生了什么？首先，是地缘政治的不确定性。当国际冲突的背景之下风险上升时，投资者会寻找避风港。从这个角度看，BTC 比软件行业的股票更具吸引力。其次，软件行业目前承压。投资者担心 AI 会压缩利润率，并对该领域的公司进行重新估值，尤其是 SaaS。竞争在加剧，进入门槛在降低。股票因此承受压力。

看看历史数据。过去三个月，BTC 下跌了 26%，软件 ETF 亏损了 23%。从年初开始，二者都大约下跌了 21%。但如果拉长到五年，BTC 上涨了 18%，而 IGV 只上涨了 10%。加密货币一直比其他资产更波动。从 10 月的历史高点起，BTC 约下跌了 50%，而 IGV 下跌了 35%。在压力下的反应差异十分显著。

目前，BTC 交易在 72.89K 附近，日内几乎上涨 1%。看起来市场正在重新审视在不确定性环境中，BTC 作为宏观资产的角色。软件股票似乎也需要在 AI-трансформации（AI 转型）的背景下重新评估。这个差距还能持续多久，令人好奇。