超越油价冲击

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霍尔木兹海峡在最窄处宽度仅有21英里左右，但每天大约五分之一的全球石油和液化天然气都会从这里挤过去。由于围绕U.S.-Israeli war on Iran的战争在February 28开始，穿过这条走廊的航运已经放慢到近乎停滞的程度，能源市场也随之作出反应。全球油价已升至每桶100美元以上。美国的天然气价格飙升至每加仑4美元。

但石油只是问题的开端。这条海峡还是全球最重要的农业和工业商品运输走廊之一，而这种中断现在正穿行于供应链之中——这是大多数美国人尚未想到、但如果战斗不停止很快就会意识到的问题。

当食品价格跟随油价

全球约有三分之一的贸易化肥要经过这条海峡。对于尿素——小麦和玉米作物的“主力”化肥——这条海峡承担着全球海运尿素供应的约三分之二。在新奥尔良的尿素进口枢纽，本月该产品价格在单周内就上涨了32%。

这在当下尤为关键，因为全国各地的农民正处于春季播种季的中期阶段。未来几周作出的化肥决策，决定了秋季的收成。今年年内之后已经没有办法追赶。当投入成本飙升时，农民会施用更少的化肥。几个月后，这会反映在作物产量上，进而传导到面包、玉米、牲畜饲料、肉类和乳制品的价格。

美国农场局已经向特朗普总统递交了一封公开信，警告可能出现的产量冲击会在整个食品供应中引发普遍通胀。其影响要到今年晚些时候才会出现在杂货店货架上。痛感正在悄然累积。

为AI供能的芯片所用的氦

这种瓶颈没那么迫切，但大多数人根本不知道它甚至是一项风险：全球约三分之一的氦气供应来自Qatar，该氦气是在天然气处理过程中作为副产品提取的。

在芯片制造工厂里，氦气对制造过程至关重要，而且很难替代。半导体行业如今约占全球氦气需求的四分之一。由于本月早些时候对Qatar的Ras Laffan综合设施发动了导弹袭击，且多家氦气工厂被迫停产，全球约三分之一的供应从市场中消失。Qatar表示，要修复所有损失需要数年时间。

自战争爆发以来，现货氦气价格已经上涨了40%到100%。目前，行业正在消化这种冲击。South Korea的芯片制造商已囤积了足够的氦气，预计可维持约六个月；大型制造商则通过长期合同获得了保障。

但氦气只是芯片行业从该地区采购的多种化学投入品之一。Sulphur（芯片制造商用来清洗并蚀刻硅片）也以相当可观的规模经由这条海峡运输。另一种芯片化学品bromine的大部分来自Israel。

即便它们能够设法缓解物资挤压，能源本身又是另一个问题。South Korea和Taiwan合计制造了全球绝大多数先进芯片，而两者都高度依赖来自Middle Eastern LNG的供应来保持电力网运行。Taiwan约有三分之一的能源来自该地区，并且仅保留约11天的气体储备。相较之下，South Korea的处境更有利，具备足以覆盖几乎两个月的充足储存能力。芯片工厂并不是在能源变得稀缺时唯一的优先事项。

两种情况下的关键变量在于这种局面会持续多久。几周只是供应链层面的头痛。几个月开始看起来就像别的东西——化肥短缺导致减产、氦气供给紧张使芯片产量放缓，以及一个通胀故事，恰在春季播种决策开始体现在数据上时到来。

目前分析人士认为，这些损害仍有可能逆转。但这扇窗口不会无限期地保持开启。

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