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印度高速增长的经济遭遇中东油价冲击
印度高增长经济迎来中东油价冲击
15分钟前
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尼希尔·因姆达尔
印度从中东进口60%的天然气以及超过90%的液化石油气（LPG）
就在不久前，印度央行——印度储备银行（RBI）——曾将该国“高增长、低通胀”的环境描述为一个“恰到好处（Goldilocks）”的时刻。
但这种乐观情绪如今被证明是转瞬即逝的，因为中东正在进行的战争以及由此引发的油市动荡，给其世界级的增长故事带来了意想不到的猛烈冲击。
这种影响在印度货币上表现得最为明显：其已跌至历史低点，在过去一年里兑美元下跌了近10%。
在央行出手遏制投机之后，卢比下跌一度得到了一些缓解，但这可能只是暂时的。许多专家正在预计未来会出现更大幅度的下跌，具体取决于冲突持续多久。
在最坏情景下，如果战争在2026年大部分时间里持续，那么卢比的后果可能对其而言“灾难性”，根据全球股票研究机构Bernstein的说法，卢比可能跌破兑美元110以上。但即便战争结束得更快，前方仍有进一步的痛苦。
货币的持续疲弱会对一切产生负面影响：这会推高消费者价格、压低企业利润率、扩大更大的政府财政赤字，并削弱流入股市的资本流量。
由于外国资金外流，印度主要股指截至今年年初已下跌约12%，侵蚀了财富效应——即资产价值上升时更倾向于增加消费的行为倾向——原本正促使富裕人群持续让消费引擎运转。
伊朗允许部分印度船只通过霍尔木兹海峡，但烹饪用气短缺已引发餐馆和酒店的关闭
全球紧张局势也开始对该国的通胀和增长前景造成负面影响。
印度财政部在其最新的月度报告中表示，更高的进口与物流成本，以及可能来自居住在海湾地区的1000万印度人的汇款下降，最终可能对这些指标中的一些产生“显著”影响。它补充称，近期冲击正在通过“供应约束，以及各行业面临的压力”传导，且已有迹象显示经济活动出现一定程度的放缓。
此前，国内生产总值（GDP）预计将在2026-27财年实现7%左右的增长。但根据多家券商的测算，海湾危机可能使增速最多削减1%。
鉴于这发生在近期下调印度GDP预期的背景之下（在调整统计口径的基准年份之后），印度超越日本、成为全球第四大经济体的雄心很有可能会被进一步推迟。
至于通胀，食品成本已开始走高，但截至目前，这场冲突并未推高油价终端的价格，政府正在消化这种价格冲击。印度为在关键的邦级选举前保护消费者，已下调汽油和柴油的消费税（excise duties），并且对出口征收暴利税（windfall taxes）。
然而，能源冲击具有多重面向。
印度是全球第三大原油进口国，但其天然气进口占比60%、液化石油气（LPG）进口占比超过90%（其也是全球第二大LPG消费国）同样都来自该地区，这使得这场危机对德里（Delhi）而言可能尤其严峻。
其四分之一的化肥进口也来自中东国家，而供应中断可能会给其庞大的农业经济带来问题，尤其是在即将到来的播种季节，同时在厄尔尼诺天气现象发生概率上升的背景下。Care Edge Ratings在一份报告中表示。
Capital Economics的希兰·沙赫（Shilan Shah）和马克·威廉姆斯（Mark Williams）说：“印度经济更大的担忧是彻底的供给短缺。” “（它们）已经引发了餐馆和酒店的部分或全部关闭，据报道也在打击食品加工工厂、陶瓷行业，甚至殡葬服务。”
结果可能是“一种规模相当大的、滞胀式的冲击”——即通胀上升而增长停滞。印度前首席经济顾问阿尔文德·苏布拉马尼安（Arvind Subramanian）告诉印度电视台（India Today TV）频道。
“滞胀（stag）这一部分已经体现在：餐馆关闭，以及家庭可用的天然气更少了。”苏布拉马尼安说。
还出现了更糟的早期迹象。场景与新冠时代的封锁措施令人惊人地相似——液化石油气（LPG）的供应看起来正在促使一些来自孟买等大城市的外来务工者回流。
经济学家担心，如果劳动力开始变得无法获得、工资也随之上升，可能会引发经济的供给侧问题。
政府已通过提出一项62亿美元的“经济稳定基金”来回应危机，并寻求批准在食品和化肥补贴方面增加支出。
但这也有代价——资金来源于通过合理化支出释放出来，可能用于道路和铁路基础设施的分配；然而Bernstein表示，这些资金“相对于所面临挑战的规模而言仍然是有限的”。
当印度央行本周晚些时候公布其决定时，它可能会维持利率不变
鉴于围绕冲突何时结束的不确定性，也因此其影响规模难以评估，央行在本周晚些时候公布决定时很可能会维持利率不变。
Care Edge Ratings表示：“‘观望并评估（wait and watch）’的策略将使印度央行能够保留灵活性，以衡量正在出现的对增长与通胀动态的风险，并对未来的利率举措作出经过校准的判断。”
在这些挑战之中，仍然存在希望。
卢比走弱很可能有助于提升印度出口的竞争力；同时，与过去的危机相比，据专家称，德里手中较为充裕的外汇储备覆盖率（forex cover）为其渡过危机提供了足够的缓冲。
但就像特朗普的关税促使政府推进贸易改革一样，这也是一个警钟。苏布拉马尼安说，印度需要为其能源领域的脆弱性制定从“立刻到长期”的战略。
其中包括扩大储备、实现储备多元化，并且在更长期的阶段上，加快向可再生能源的转型。
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