Allstate股票凭借保费增长和改善的承保能力交出强劲的第四季度业绩

全州保险（ALL）第四季度表现强劲，经调整后每股收益达14.31美元，远超分析师预期的45.7%。这一出色的业绩反映了保险巨头的运营卓越和纪律严明的承保策略。净利润同比激增86.6%，显示盈利能力实现了戏剧性转变，尽管收入略低于预期。

运营收入达到173亿美元，同比增长3.4%，但略低于市场共识预期的1.4%。然而，真正使全州保险股表现出色的并不仅仅是收入增长，而是由保险费率提升、投资收益增加以及灾难损失大幅减少推动的利润率扩张。

全州保险股为何在第四季度表现出色

全州保险股在本季度的强劲表现由多个因素共同支撑。财产与意外险保险费同比增长6.3%，达到155亿美元，显示出强劲的市场需求和有效的定价策略。净投资收益增长7.1%，至8.92亿美元，超出市场预期，而基于市场的投资收益跃升10.6%，至8.04亿美元，受益于有利的投资组合布局。

对ALL股投资者尤其值得关注的是灾难损失的显著改善，同比下降49%，至2.09亿美元。这一下降，加上保险索赔和运营费用的降低，使总成本和费用压缩至124亿美元，同比减少11.6%。这些有利变化推动税前利润达到49亿美元，是去年同期的两倍，并共同推动每股收益的增长。

财产-责任部门推动ALL股，保费增长6%

全州保险股的优异业绩主要得益于其核心财产-责任部门的卓越表现，该部门在第四季度实现了148亿美元的保费收入，同比增长6.1%，主要得益于汽车和房主保险费的增加以及客户基础的扩大。

该部门的承保利润翻倍至40亿美元，而基础的综合赔付比显著改善至76.6%，比去年同期提升了640个基点。对ALL分析师而言，综合赔付比是衡量盈利能力的关键指标；比率越低，代表承保纪律和定价执行越优。这一大幅改善表明全州保险在实现承保利润的同时，受益于保费上涨，这对股东回报来说是一个强有力的信号。

保护服务部门贡献有限，收入增长3.1%，至9.17亿美元，主要由全州保护计划和道路救援业务支撑。调整后净利润同比提升14%，至570万美元。到2025年底，保险单总数达到2.109亿份，同比增长3%，显示客户基础持续扩大。

强化资产负债表和资本状况

全州保险股的估值前景因资产负债表的显著改善而增强。公司在第四季度末总资产达1198亿美元，比2024年年末增长7.3%，而债务减少7.4%，至75亿美元。股东权益总额激增43.2%，至306亿美元，反映了盈利留存和资本管理的有效性。

每股账面价值达到108.45美元，同比增长49.9%，大幅提升，支撑长期内在价值增长。现金储备6.78亿美元提供了战略部署的弹性，虽然比去年略低3.7%，反映出积极的资本运用。

股东回报与资本部署策略

全州保险股投资者在2025年享受了积极的股东回报计划。公司通过股票回购和分红共分配了22亿美元，减少了流通股数量，同时向股东返还资本。管理层批准了一项新的40亿美元回购计划，计划在现有15亿美元授权用完后，在未来24个月内执行。

此外，董事会还批准季度分红增加8%，至每股1.08美元，支付日为2026年4月1日，显示管理层对持续现金流和盈利能力的信心。这一积极的回购和分红增长策略，彰显管理层对ALL股长期价值创造的坚定信心。

2025全年业绩验证全州保险股的投资逻辑

2025财年，全州保险股表现出强劲的增长势头。合并收入达677亿美元，同比增长5.6%；调整后每股收益跃升90.1%，至34.83美元。财产-责任部门实现保费收入577亿美元，同比增长7.1%，延续第四季度的增长势头。

这一全年表现验证了季度业绩中的运营改善，彰显了ALL股受益于保险市场改善、严谨的承保策略和有效的资本部署。

全州保险股在第四季度保险盈利竞赛中的竞争表现

全州保险股的优异业绩需放在激烈的保险市场竞争环境中分析。哈特福德保险集团第四季度调整后经营利润为每股4.06美元，超出预期27.9%，同比增长38%。哈特福德的综合赔付比改善了380个基点至83.6%，但仍逊于全州保险的640个基点改善。

AXIS Capital实现运营收入每股3.25美元，超出预期9.4%，承保利润同比加快42%。其综合赔付比由94.2%降至90.4%，仍落后于全州保险的76.6%。选择保险公司实现每股盈利2.57美元，年增长59%，综合赔付比改善470个基点至93.8。

虽然多家竞争对手都实现了强劲的盈利超预期，但全州保险凭借优越的承保盈利能力（最低的综合赔付比）、最高的盈利增长和最积极的资本回报计划脱颖而出。

全州保险股未来投资展望

全州保险股评级为Zacks Rank #3（持有），反映风险与回报的平衡。第四季度业绩展现了运营动能、优越的承保执行力和纪律严明的资本配置。主要优势包括通过承保纪律实现的利润率扩张、持续的保费增长和股东友好的资本部署。潜在的风险因素包括灾难风险上升和激烈的保费竞争。

对于追求收入的投资者，增强的分红带来持续的现金流，而回购计划则有望支撑每股盈利增长。运营杠杆、承保优异表现和股东回报的结合，使全州保险股成为2025年保险市场改善的显著受益者。