有个现象值得关注：不少ICO参与者最后拿到的治理代币其实没什么用处。空投的资金来源往往还是这些早期投资人，这样一来就形成了自我循环。

项目的核心稳定币CUSD这边也出现了问题。实际使用量在持续下滑，流通规模有缩水的趋势。按这个势头发展下去，市值可能会继续走低。

综合来看，这类项目的风险确实不小。治理价值有限、生态应用不足、资金流向不透明——这些都是隐患。如果生态没有实际的需求支撑，后续的调整空间恐怕有限。