ETH 的变化，更多发生在“看不见”的地方

如果只看价格，最近的 ETH 可能没太多戏剧性；但把视角切到 链上 + ETF + DeFi 资金流，结构其实挺清晰。

先说链上。数据显示，以太坊累积型钱包数量持续上升，这些地址的共同特点只有一个：买了就不动。价格横盘期间，ETH 正在被不断转移进低流动性地址，这本身就意味着可流通筹码在收紧。

再看 ETH Spot ETF。资金流入节奏不算激进，但胜在稳定。ETF 的意义从来不在于短期拉盘，而在于它把 ETH 纳入了更长期的配置框架里。只要资金没有持续流出，对现货供给端就是慢变量影响。

最后是 跨链 DeFi。近期 ETH 相关桥接与跨链协议的 TVL 并未明显下滑，说明资金并没有撤离生态，而是更多在内部轮动、等待确定性。活跃度降温≠资金出逃，这点很容易被误读。

综合来看，现在的 ETH 更像是：
价格在整理，筹码在集中，资金在等待。
这不是情绪驱动的阶段，而是结构变化在慢慢发生的时候。
#加密市场观察 #ETH $ETH ‌