比特币的ETF后上冲行情引发了大规模的强制平仓，发奖给了多军。

自2024年初美国批准比特币现货ETF以来，比特币(BTC)强劲反弹，在这个过程中惩罚了空军。山寨币则朝着相反的方向发展，给希望即将迎来“山寨币季”的唱多投资者带来了沉重打击。

最近在CryptoQuant上的分析强调了自现货比特币ETF批准以来，比特币和山寨币之间清算模式的对比，提供了两个市场细分领域所采取的不同路径的概览。

根据报告，自ETF批准以来，比特币的短期平仓远远超过了长期平仓。

自ETF批准以来，比特币的空头清算远远超过了多头清算。来源：@joao_wedson

比特币的后ETF反弹击溃了空军

在币安，比特币的累计清算差额(CLD)显示，自2024年初SEC批准ETF以来，比特币的空头清算远远超过多头清算。实质上，自那时以来，押注比特币下跌的交易者已经被迫逐步退出他们的仓位，因为BTC稳步上涨。

在X上的一篇帖子中，分析师Joao Wedson，CryptoQuant报告的作者表示：“数据不会说谎：自ETF推出以来，Binance上的空头平仓比多头平仓多出1.9亿美元。”

根据Wedson的说法，比特币在此期间的价格强度让许多空军投机者感到意外。在ETF推出后，比特币并没有出现回调或停滞，而是延续了其上涨趋势，进一步巩固了其在机构和散户投资者中的主导地位和信任。

山寨币已成为牛的陷阱

与比特币不同，山寨币市场的情况截然不同。虽然比特币稳步上升并逼迫空军，山寨币却遭受了压倒性的多头清算。

根据CryptoQuant的数据，在同一ETF后期，山寨币市场的多头清算超过了空头清算，差额接近10亿美元。

自比特币现货ETF推出以来，山寨币市场的多头清算几乎超过空头清算达10亿美元。来源：@joao_wedson

这一不平衡表明，许多交易者预计山寨币会跟随比特币的唱多走势，或许是期待一个期待已久的“山寨季”的到来——一个山寨币表现优于BTC的时期。

对于这些交易者来说，不幸的是，山寨币价格大多呈下跌趋势，违背了唱多的偏见，导致大量杠杆多头仓位被清算。

市场动态揭示了风险偏好的分化

这种清晰的清算模式差异不仅揭示了市场的波动性；还表明交易者情绪和风险行为的根本变化。虽然投资者对比特币表现出了正确的唱多信念，但他们错误地假设山寨币也会随之而来。

结果是？BTC 惩罚了空军，但山寨币对他们的大佬惩罚得更狠。

这种分歧也反映了机构的兴趣。现货比特币ETF吸引了来自传统金融参与者的数十亿美元的资本，得益于强劲的宏观经济叙事，为BTC增添了合法性和需求。

然而，山寨币缺乏类似的工具和监管明确性，使它们更容易受到散户投机和波动的影响。

对于交易者和分析师来说，信息很明确，那就是目前的加密环境在相对稳定性和上涨潜力方面更有利于比特币。

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