我们为什么需要稳定币？

来源：王剑的角度

01 什么是稳定币

稳定币是一种和法币数字货币、加密币都有所区别的一种货币制度设计。此处我们用了一个比较别扭的词叫做“货币制度设计”，因为我们还不能确定它算不算真正意义的货币。

一个典型的稳定币机制是（参考中国香港的方案。其他地方的方案会有所差异）：

发行人（私人部门）储备一定的真实资产（本国或外国的法币，或者其他有信用的金融资产，比如国债、贵金属，也可以包括加密币），以100%的一种或一组真实资产为储备发行一定数量的稳定币，然后这个稳定币在分布式账本上交易。

注意几个点：

（1）发行人是私人部门，不是官方货币当局（比如央行）。

（2）有100%的真实资产储备，真实资产可以是一种或者多种的组合。

（3）在分布式账本上运行。中心化的存款货币不在此列。

该方案保障稳定币不会出现滥发，因为每一元稳定币都有真实资产的储备，稳定币的持有人也可以随时向发行人赎回储备资产。如果储备资产就是法币的话，那么可以保证稳定币的信用跟法币基本一致。

而且如果把储备资产设置为多种资产的组合的话，还可以抵消某一种资产大幅波动带来的币值波动。

然后稳定币运行在分布式账本上，能够享受到去中心化系统的各种好处，比如：有限匿名（市场主体不能偷看别人的交易，但司法或监管当局在必要的流程下可以）、难以篡改、不能踢人（比如某支付组织那样的踢人操作）等。而且，分布式账本的点对点交易，天然是突破国境线的，所以它天然是一种国际支付结算机制。

02 稳定币的特点

最早的稳定币是Tether公司于2014年7月推出的USDT，并于2015年2月在交易所正式交易‌。背后的储备是美元，目前是全球规模最大的稳定币。

USDT推出的初衷是当时以比特币为代表的加密币受到市场追捧，但是其币值波动巨大，显然是不可能履行货币职能的。因此设计了一种与美元1:1对应的货币，并且像加密币一样在去中心化的分布式账本上运行。

可见，稳定币的初衷是把传统金融和加密金融进行了一个对接。

单纯从美元1:1的这个设置上来看，它更像是美元的一种代币，只是这个代币接入了去中心化的分布式账本，从而方便了大家的使用。后来USDT的储备资产变得多元化，增加了加密币、黄金、企业债等其他内容。其中持有的美元储备除了存款，还有美国债券。

储备资产的多元化也可以缓解人们对法币币值波动的担忧。毕竟在当时的那几年，除了加密币的价值在大幅波动之外，部分国家实施的QE等超发货币的政策，导致大家对法币的币值也有担忧。

USDT受到各方的欢迎，尤其是稳定币作为一种天然跨境的工具，其他国家的居民也会开始使用。尤其是对一些正规金融不发达的地区，人们只要有一个智能手机就可以使用稳定币，不需要银行账户。因此稳定币也会在灰色经济和跨境支付中使用，挑战了监管，甚至冒犯了一个国家或地区的货币主权。

此时，越来越多的正规金融机构和企业也开始接受稳定币，比如贸易中的支付。然后国际上也有一些投资者把稳定币当成一种投资或储蓄的工具，因为它刚好对应着一篮子不错的资产。

如果一个新事物确实有其价值，并且又挑战了监管，那么最好的应对方法是将它纳入规范的监管。近几年多个国家和地区开始制订监管办法，规范化运作稳定币。

03 稳定币的未来

现在多个国家和地区开始规范化的监管稳定币，并推出了自己的稳定币方案。由于稳定币天然的跨境属性，将来各种稳定币将在国际舞台上同台竞技，争夺用户的使用。

首先，稳定币用于跨境支付结算，对原来的中心化的支付结算手段形成了挑战。跨境支付结算最经典的办法是中心化的，类似“SWIFT+清算机构”这种，但存在成本高、效率低且易受政治干预等问题。多边货币数字桥（使用央行数字货币）是最近兴起的一种去中心化的方案，目前也处在快速发展的过程当中。稳定币则是一种全新的思路，在很多细节上似乎具有很强优势，但对监管形成了比较大的挑战，还有很多监管问题需要解决。