Gate 牛熊证产品要点介绍
牛熊证是一种提供看涨和看跌选择的杠杆衍生品。投资者若预期指数或币价向上，可选择牛证(Bull)，当相关资产价格上升，假设其他因素不变，牛证的理论价格会上升；若预期指数或币价向下，则可选择熊证(Bear)，当相关资产价格下跌，假设其他因素不变，熊证理论价格会上升。牛熊证在发行时就已经设定到期日、行使价及收回价，一旦相关资产触达收回价就会被强制性收回。
行使价&到期日：牛熊证本质上是一个特殊的期权，对牛证，其内在价值为(现价-行使价)/兑换比率， 对熊证，其内在价值为(行使价-现价)/兑换比率。 Gate 发行的牛熊证的到期时间为所标明到期日的特定香港时间点。没有在到期前结算的牛熊证将在到期时停止交易，等待结算。对于牛证，其结算价值为（结算价-行使价）/兑换比率；对熊证，其结算价值为（行使价-结算价）/兑换比率。
兑换比率：是指购买多少张牛熊证能够换取一单位的标的资产；例如 10000:1 的牛熊证， 即每 10000 份牛熊证可换 1 份相关资产。
杠杆比率： 杠杆比率大致反映了您买入该牛熊证时能够获得的杠杆倍数，计算公式为：标的资产现货最新价/（牛熊证最新价×兑换比率）。请注意，给定一个牛熊证产品，其杠杆比率会随着行情的变化而不断变化。
牛熊证理论价值：牛熊证的理论价值=内在价值+财务费用。其中对牛证，其内在价值为(现价-行使价)/兑换比率；对熊证，其内在价值为(行使价-现价)/兑换比率；财务费用=行使价*年化财务费率*剩余到期时间。
收回价：牛熊证具有强制收回机制，当牛熊证的标的资产价格触及收回价后，牛熊证将会被收回，收回后的牛熊证将不能在进行交易并进入观察期。如果您不想被收回，请及时在触及收回价格水平之前将仓位在市场卖掉。
收回结算：当标的资产价格触及到收回价格会触发收回。此时该牛熊证产品进入观察期，并且根据观察期内的标的资产价格走势决定收回结算价格。对牛证，收回结算价格为 Min（观察期内的标的资产价格）,对熊证，收回结算价格为 Max（观察期内的标的资产价格）。
特点：
杠杆高，最高可达 100-200 倍(特定情况下)；
现货化操作，无需保证金。看涨买牛看跌买熊即可 ；
交易手续费低，同现货，以及合约比较，牛熊证交易手续费更低，原因是牛熊证是在交易本金上收费，手续费未经过杠杠倍数放大 ；
有收回机制，收回后根据观察期（触发收回后的 4 小时）内的标的价格走势确定回收价格， 用户剩余持仓可能会有剩余价值，也有可能清零。
和杠杆 ETF 比较：
通常情况下杠杆更高； 没有管理费(会有年化 7.3%左右的财务费用) ； 没有每日再平衡机制，因此没有调仓磨损； 牛熊证有收回机制，当触发收回价后，容易损失大部分本金，甚至出现本金归零的情况 。
