美元流动性与比特币：资金费用状况为何至关重要

美元流动性会影响比特币，因为它会改变投资者、银行和企业获取资金的难易程度，也会影响风险资产相对于更安全收益率的吸引力。流动性扩张可能支持比特币需求和市场参与，而流动性收紧则可能削弱需求。对于交易员和投资者而言，全球流动性是一项有用的宏观关键指标，但不是比特币短期价格的计算公式。

关键要点

美元流动性受美联储政策、利率、信贷可得性、银行借贷、货币市场，以及可用于投资和融资的美元整体供应量影响。

全球流动性状况扩张通常会支持比特币和其他风险资产，而美元流动性紧张可能促使投资者转向政府证券及其他能够提供更安全收益率的传统资产。

一项涵盖 2013 年 5 月至 2024 年 7 月的研究发现，比特币与全球流动性指标之间的相关性为 0.94，且在83% 的 12 个月周期内，比特币与流动性朝同一方向变动。

比特币的相关性会在更短的时间范围内减弱，因此在市场转型期间，加密货币特有的资金流、杠杆、监管和市场情绪尤为重要。

当前 BIS 数据显示，以美元计价的外币信贷在 2026 年第一季度同比增长 7.3%，体现出全球美元融资这一重要指标仍在持续扩张。

什么是美元流动性？

美元流动性描述的是美元资金在全球经济中的可得性和融资成本。它取决于美联储流动性、货币政策、央行资产负债表、银行信贷、货币供应量，以及债券市场和货币市场的状况等因素。

国际清算银行将全球流动性定义为全球金融市场中的融资便利程度，并跟踪银行贷款和国际债务证券。因此，美元流动性衡量的不仅是一笔账户或一个经济体中的资金总量，还反映资本能否在账户或经济体中被高效借入、投资或转移。

流动性指标 与比特币的关联

美联储政策 改变借贷成本和风险偏好

央行资产负债表 扩张或收缩可能改变金融流动性

M2 货币供应量 广泛衡量可用于消费和投资的资金

美元指数 美元走强可能收紧全球金融状况

银行借贷 反映整个经济体的信贷可得性

全球信贷 跟踪不同国家和货币之间的融资情况

为什么全球流动性趋势对比特币很重要？

比特币通常表现得像一种高贝塔资产，对全球流动性趋势的变化高度敏感。当流动性扩张时，投资者可用于股票、比特币和其他资产类别的资金会增加。美元走弱也可能使投机性资产相对更具吸引力。

当流动性收缩时，情况可能相反。更高的利率会提高现金、债券和政府证券所能提供的收益率，促使投资者卖出风险更高的持仓。这可能减少比特币需求并加剧波动，尤其是在宽松与紧缩状况发生转换期间。

这种关系并非比特币独有。股票、黄金、债券和新兴市场资产也可能对流动性作出反应。不过，一项 2024 年研究发现，在其考察的主要资产中，比特币与全球流动性的平均滚动 12 个月相关性最高。

比特币与流动性的相关性有多强？

广受引用的0.94 相关性来自一项研究，该研究比较了 2013 年 5 月至 2024 年 7 月期间比特币与基于全球 M2 的流动性指标。比特币还在 83% 的 12 个月周期内与全球流动性朝同一方向变动。

这种关系在更短的时间范围内会减弱：该研究报告称，12 个月滚动相关性的平均值为0.51，6 个月滚动相关性为0.36。

这一差异对于更好地理解比特币至关重要。流动性图表可以揭示有用的长期趋势，但这并不意味着流动性增加 1% 就会带来可预测的比特币涨幅或收益。比特币还直接受到 ETF 资金流、杠杆、强制平仓、监管和投资者持仓等加密货币特有因素的影响。

当前全球流动性状况

官方数据显示，全球信贷在 2026 年上半年仍在扩张。BIS 数据显示，跨境银行信贷在 2026 年第一季度同比增长 11%，而以美元计价的外币信贷增加7.3%，达到14.7 万亿美元。

不过，央行官员也在应对高通胀。9 月 16 日，美联储将目标区间上调至3.75%–4.00%，而欧洲中央银行在 9 月将 3 项关键利率上调了 25 个基点。

这一复杂背景说明，在 2026 年下半年，有必要跟踪多个指标，而不能简单认定全球流动性状况是“宽松”或“紧张”。

美元流动性、通胀与比特币采用

比特币的固定最大供应量，是一些投资者将其视为潜在货币通胀或本地法币走弱对冲工具的原因之一。在高通胀或货币不稳定期间，部分国家的居民可能会寻求替代性的价值储存手段。

不过，比特币并不是稳定的短期通胀对冲工具。即使通胀处于高位，比特币的价值也可能下跌，因为利率、美元强弱和风险偏好可能在短期内产生更大的影响。

稳定币通过为加密货币市场提供与美元挂钩的结算资产，构成了美元流动性与比特币采用之间的另一重联系。机构投资者也需要充足的市场流动性，才能在不造成过大价格影响的情况下建立或减少持仓。

Gate 如何提供帮助

关注全球流动性状况的投资者，可以在 Gate.com 的 BTC/USDT 市场中，将宏观信号与实际比特币交易状况进行比较，包括价格、成交量、点差和订单簿深度。

市场流动性不同于宏观美元流动性：充足的交易流动性可以改善执行效果，但无法阻止比特币波动，也不能保证该资产在短期内会跟随全球流动性变动。

结论

美元流动性之所以对比特币很重要，是因为美联储政策、全球信贷、货币供应量、利率和美元强弱会影响可用于投资风险资产的资金。历史研究表明，比特币与全球流动性之间存在较强的长期关系，但短期市场动态可能造成显著偏离。因此，投资者应将流动性视为一项宏观指标，与比特币特有的市场数据结合分析，而不应将其作为独立的交易信号。

常见问题

高美元流动性会推高比特币价格吗？

美元流动性扩张可能通过提高资金可得性、风险偏好和市场参与度来支持比特币，但并不能保证价格上涨。

为什么美元流动性紧张会打击比特币？

融资状况收紧通常会提高借贷成本，并使能够产生更安全收益的资产更具吸引力。因此，资金可能会从比特币等波动性资产中撤出。

比特币会跟踪 M2 和美元指数吗？

人们经常将比特币与全球 M2 和美元强弱指标进行比较，因为两者都可以反映金融状况。不过，相关性会因时间范围不同而出现较大差异。

比特币是通胀对冲工具吗？

比特币固定的 2100 万枚供应量支持其长期稀缺性论点，但比特币并未在每一个消费价格通胀阶段都表现为可靠的短期对冲工具。

当前全球流动性正在增长吗？

部分指标正在扩张。BIS 报告称，以美元计价的外币信贷在 2026 年第一季度同比增长 7.3%，而更广义的跨境银行信贷增长了 11%。不同的全球流动性指标可能得出不同的增长率，因此不存在一个统一的百分比。