В рейтинге устойчивости Bloomberg Индия оказалась выше Китая, временной горизонт — с 2026 по 2030 год. Честно говоря, после публикации этого рейтинга в комментариях наверняка разгорятся споры. Последние два года я внимательно слежу за переносом производственных цепочек. Индии действительно есть чем похвастаться: молодая демографическая структура, средний возраст — меньше 30 лет, а численность населения трудоспособного возраста продолжает расти; иностранные компании заметно активнее строят заводы. Поставщики Apple наращивают производство в Тамилнаде и Карнатаке, доля сборки iPhone в Индии выросла с однозначных значений несколько лет назад примерно до чуть более 10%, Foxconn и Pegatron тоже расширяют присутствие. Сильны и экспортные услуги: аутсорсинг в сфере IT, консалтинг и услуги в области исследований и разработок ежегодно приносят более 300 млрд долларов валютной выручки. Бангалор и Хайдарабад — типичные примеры. Это сигналы роста, которые нельзя игнорировать.

Но понятие «устойчивость» слишком широкое. Оно определяется не только ростом и демографией, но и базовыми условиями — электроснабжением, логистикой, эффективностью госуправления. В Индии по-прежнему распространены перебои с электричеством в периоды пикового спроса, потери при передаче электроэнергии и незаконное подключение к сети; стабильность электроснабжения промышленности различается от штата к штату. Доля логистических расходов в ВВП по-прежнему выше, чем в Китае, а связь между портами и внутренними транспортными маршрутами налажена медленно. Изъятие земель, согласования и различия в политике штатов часто растягивают строительство завода на несколько лет — от подписания соглашения до запуска производства. Пока эти слабые места не устранены, высокий рейтинг не означает, что страна выдержит потрясения. Если случатся колебания цен на энергоносители, спад мирового спроса или разрывы цепочек поставок, способность противостоять нагрузке будет определяться самым слабым звеном.

Но сама эта риторика о том, «кто сильнее», уже заслуживает осторожного отношения. СМИ любят такие темы из-за острого противостояния и высоких охватов; рынку они тоже нравятся, потому что инвесторам нужен простой ярлык, на который можно ориентировать распределение капитала. Я считаю, что масштаб Китая говорит сам за себя: его ВВП и добавленная стоимость в обрабатывающей промышленности несопоставимы с индийскими, и в краткосрочной перспективе Индии нереально его обогнать. Скорее, Индия набирает очки за счёт прироста — новых производственных мощностей, новых заказов и экспорта услуг. Рейтинг — это мнение, а не вывод и не инвестиционная рекомендация.

Сохраню этот вывод и вернусь к нему завтра — посмотрю, кто-нибудь использует этот рейтинг как основание для инвестиций.