#Gate股票畅聊季 Семь крупнейших технологических компаний США — стоит ли покупать только эту?

29 октября генеральный директор Amazon (AMZN) Энди Джасси заявил, что в мире пока нет компаний с годовой выручкой в 1 триллион долларов, однако Amazon может в ближайшие 5–10 лет создать два направления с триллионной выручкой — облачный бизнес AWS и онлайн-розницу. По мнению некоторых аналитиков, среди семи крупнейших технологических компаний США Amazon работает одновременно в сферах ИИ и розничной торговли, и оба направления ускоряют рост, что делает акции компании особенно привлекательными для инвестиций на текущем этапе.

Облако и розница — два двигателя роста, другие направления тоже быстро развиваются
Рост облачного бизнеса набирает силу. Выручка AWS в третьем квартале достигла 46 миллиардов долларов, увеличившись на 39% в годовом выражении. Джасси ожидает, что темпы роста выручки в 2027 и 2028 годах превысят 40%. К концу третьего квартала объем подписанных, но еще не выполненных заказов AWS составил 578 миллиардов долларов — вдвое больше, чем годом ранее. Сейчас Amazon в среднем развертывает один ИИ-чип каждые 14 секунд, а темпы ввода новых вычислительных мощностей в целом соответствуют скорости удовлетворения спроса клиентов.
Продажи разработанных компанией ИИ-чипов Trainium для обучения моделей и процессоров Graviton продолжают расти трехзначными темпами, а объем обязательств клиентов по закупкам превысил показатель годичной давности более чем в 20 раз. Только за третий квартал клиенты, использующие собственные чипы Amazon, сэкономили в общей сложности более 2 миллиардов долларов. Amazon планирует к концу 2027 года начать отдельно продавать чипы Trainium клиентам за пределами экосистемы AWS.
Рост розничного бизнеса оказался устойчивее ожиданий рынка, а потенциал дальнейшего проникновения остается значительным. В прошлом году Amazon продала более 30 миллиардов товаров, а с начала этого года объем продаж продолжил расти почти на 15%. Сейчас почти 80% мировых розничных сделок совершается в обычных магазинах, поэтому долгосрочная траектория роста онлайн-розницы очевидна.
Продажи свежих продуктов, бакалейных товаров и товаров повседневного спроса растут примерно втрое быстрее розницы в целом и сейчас составляют почти половину общего объема продаж. Частота покупок товаров из разных категорий у клиентов, покупающих продукты, примерно в четыре раза выше, чем у обычных пользователей. Повышение скорости доставки укрепляет лояльность клиентов: в третьем квартале более 1,5 миллиарда товаров были доставлены участникам Prime в тот же или на следующий день, а число заказов через сервис сверхбыстрой доставки Amazon Now выросло в 10 раз по сравнению с годом ранее.
Рост трафика способствует расширению рекламного бизнеса: руководство ожидает, что в этом квартале выручка от рекламы продолжит расти высокими двузначными темпами. Параллельно развиваются новые направления — аптеки, спутниковый интернет, беспилотные автомобили и другие. ИИ также помогает развивать розничный бизнес: средний чек потребителей в США, использующих Alexa для покупок, на 50% выше, чем у тех, кто не пользуется этой функцией; в третьем квартале число взаимодействий пользователей выросло на 570% в годовом выражении.

Преимущества перед конкурентами очевидны, оценка соответствует ожиданиям по росту
В сравнении с семью крупнейшими технологическими компаниями США Amazon выделяется диверсифицированной моделью роста.
Microsoft и Alphabet также вкладывают значительные средства в ИИ; из-за увеличения капитальных затрат денежный поток Meta стал отрицательным, после чего акции компании подешевели; бизнес Nvidia, Apple и Tesla в значительной степени зависит от одного ключевого продукта или основного направления. Ни у одной из остальных шести компаний нет столь же диверсифицированных и самостоятельных траекторий роста, как у Amazon.
Быстрая экспансия требует крупных капиталовложений: Amazon ожидает, что общие капитальные затраты в этом году составят около 220 миллиардов долларов, главным образом на инфраструктуру ИИ и строительство центров обработки данных. В 2027 году объем капитальных затрат также существенно увеличится. Из-за высокого уровня инвестиций чистый отток свободного денежного потока компании за последние 12 месяцев составил 42,4 миллиарда долларов. Некоторые аналитики отмечают, что заблаговременное наращивание мощностей под уже полученные заказы принципиально отличается от бездумного расширения без четкого подтверждения спроса.
Прибыльность и денежные резервы компании остаются на устойчивом уровне: операционный денежный поток за последние 12 месяцев вырос на 29%, до 168 миллиардов долларов, а объем денежных средств и рыночных ценных бумаг на балансе составляет около 114 миллиардов долларов — этого достаточно, чтобы финансировать инвестиции в ИИ и расширение розничного бизнеса.

По состоянию на 9 ноября акции Amazon с начала года выросли в общей сложности на 17%, опередив индекс Dow Jones Industrial Average. Текущая цена акций составляет около 267 долларов — ниже 52-недельного максимума в 287,20 доллара; рыночная капитализация компании составляет около 2,89 триллиона долларов, а коэффициент цена/операционная прибыль за последние 12 месяцев — около 28. Форвардный коэффициент цена/прибыль индекса S&P 500 составляет около 19, поэтому акции Amazon торгуются с премией к рынку.
По мнению участников рынка, нынешнюю оценку оправдывают устойчивый рост прибыльности и лидирующие позиции компании в облачных вычислениях и электронной коммерции. Долгосрочная цель, обозначенная Джасси, предполагает, что AWS и розничный бизнес в перспективе могут вместе приносить 2 триллиона долларов годовой выручки. Amazon — качественная растущая компания, подходящая для долгосрочного владения. $AMZN