#美国就业数据今晚公布 Заявки на пособие по безработице на минимуме за 57 лет убивают нарратив о снижении ставок

В цикле повышения ставок число первичных заявок ниже ожиданий — это негатив для BTC и американских акций, а не позитив.

Вот цифры: на прошлой неделе первичных заявок было 189 тыс. против ожидавшихся 196 тыс. — минимум с середины июля и показатель, соответствующий минимуму за 57 лет. На сегодня рынок ожидает 195 тыс. первичных заявок и 1,815 млн повторных; среднее за четыре недели составляет 207,5 тыс. К этому добавим 165 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства в октябре (прогноз был всего 65 тыс.), возвращение уровня безработицы к 4,1% и лишь 44 тыс. увольнений, объявленных Challenger в октябре, — это минимум за тот же период за три года.

Сами по себе данные выглядят отлично. Но в нынешнем цикле отличные данные — яд.

Нарратив «плохие новости — это хорошие новости» работает только в цикле снижения ставок, потому что тогда рост безработицы приводит к снижению ставок. Сейчас же идет цикл повышения ставок: в сентябре повышение возобновилось — на 25 б.п., до 3,75%–4,00%. Повышение ставки в декабре уже полностью заложено в цены: вероятность шага на 25 б.п. — 88,4%, на 50 б.п. — 11,6%, в сумме 100%.

Логика такова: сильная занятость → продолжение ужесточения политики → рост ставок дисконтирования → переоценка долгосрочных активов вниз. Брокеры формулируют это жестко: «Спрос на рабочую силу еще не охладился настолько, чтобы ФРС пришлось перейти к смягчению политики; потенциал снижения краткосрочных ставок ограничен».

Сильная занятость — это не позитив для экономики, а негатив для ликвидности.

Впрочем, не стоит переоценивать силу этого фактора. Повышение в декабре уже заложено в цены на 100%, а недельные данные по первичным заявкам очень шумные. Реально повлиять могут лишь ответы на вопросы о том, сколько повышений ставок еще будет в январе и марте, а также динамика доллара и доходности 10-летних облигаций. Но сегодня индекс доллара только что достиг максимума за полтора года — это уже оказывает давление на цену закрытия BTC.

Мой прогноз по данным: 193–202 тыс., медиана — 197 тыс., немного выше ожиданий. Причина проста: 189 тыс. — минимум за 57 лет, среднее за четыре недели по-прежнему выше 207,5 тыс., а недельный минимум скорее похож на шум; вероятность возврата к среднему выше, чем вероятность очередного резкого сюрприза вниз. Если показатель опустится ниже 189 тыс., вот это уже будет «новым резким сюрпризом» — совсем другая ситуация.

Торговый план: заранее не открывать позиции.

Соотношение риска и доходности асимметрично: результат ниже ожиданий — негативный сигнал, но его влияние ограничено (повышение в декабре уже учтено); результат выше ожиданий — краткосрочный позитив, который рынок дисконтирует как «шум одной недели». Ни на том, ни на другом не стоит делать ставку.

Правильнее подождать 15 минут после выхода данных в 21:30 и следить только за тремя вещами: динамикой индекса доллара, доходностью 10-летних облигаций и уровнем 70 000 для BTC. Типичный сценарий — сначала рост, затем откат: алгоритмы сперва считывают «сильная занятость = хорошее состояние экономики», а через 30 минут понимают: «повышение ставок = переоценка активов вниз». Гораздо выше шансы на успех, если дождаться, пока рынок это осознает, и только потом действовать.

В цикле повышения ставок хорошие новости никогда не бывают позитивом — они лишь означают, что ужесточение продлится дольше.#WCTCS9