#Gate股票现货全球前三 После коррекции: мой список наблюдения за технологическими акциями

Спотовые акции Gate вошли в глобальную тройку RootData (оценка 70,1, объём торгов за 24 часа — 65,88 млн долларов, доля рынка — 4,77%). Выбор активов действительно достаточный. Но рейтинг — это всего лишь билет на вход. Ниже — то, за чем я действительно слежу.

一、Сначала — мой взгляд на рынок

Первое снижение оценок уже произошло, коррекция прибыли ещё впереди.

Nasdaq-100 закрылся на отметке 27 740, форвардный P/E вернулся к 18 — как в ноябре 2022 года, до запуска ChatGPT; P/E TTM — 26,4, что соответствует 1,35-му перцентилю за последний год. Но темпы роста прибыли компаний S&P 500 в третьем квартале составили 33–35%, и, скорее всего, это пик текущего цикла. Консенсус-прогноз на 2027 год уже снизился до 18%, а темп роста капитальных затрат гиперскейлеров должен замедлиться с 96% до 44%. Оценки уже скорректировались достаточно, а коррекция прибыли только начинается.

第二 Сдерживающий фактор — процентные ставки, а не нарратив об ИИ.

Доходность 10-летних облигаций превысила 5%, 2-летних — 4,71%, долларовый индекс укрепляется, а вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре уже заложена в котировки на 88,5%. В такой обстановке каждой попытке роста долгосрочных активов не хватает одного условия: «знаменатель перестал дорожать». С историей ИИ всё в порядке, проблема — в ставке дисконтирования.

第三 Для разворота нужны два сигнала одновременно.

Первый — прогноз Nvidia 17 ноября, второй — формулировки ФРС 9 декабря. Если хотя бы один из этих сигналов будет позитивным, отскок можно будет назвать разворотом. Если оба не дадут повода для оптимизма, это всё ещё будет «отскок после того, как плохие новости уже учтены», за которым последует новый период стагнации.

二、В период волатильности я выбираю глубину, а не широту

Широта отвечает на вопрос «можно ли купить», глубина — «не слишком ли дорого я покупаю и смогу ли продать». При резких колебаниях технологических акций настоящие издержки — это проскальзывание: у малоликвидных активов спред может съесть 1–2%, а два таких движения туда-обратно обойдутся как один стоп-лосс.

Поэтому в список ниже я намеренно включил только ликвидные акции — ни одной малоизвестной.

三、Список наблюдения (пять групп, у каждой есть условие для входа)

Первая группа — события; только наблюдаю, не покупаю

Nvidia, 168,89 доллара, P/E — 21, форвардный — около 14. Финансовый отчёт выйдет после закрытия торгов 17 ноября; рынок ожидает выручку около 109 млрд и прибыль на акцию 2,47. 18 ноября пройдут закрытые слушания с участием трёх комитетов Палаты представителей; с 30 ноября по 3 декабря — конференция GTC. Акции падают из-за рисков корпоративного управления, а не из-за рисков для спроса. Условие для входа — цена: ниже 145 долларов куплю первую часть, диапазон 120–130 — уровень для крайнего сценария «гендиректора уволили». Пока события не разрешатся, не куплю ни одной акции.

AMD, 515,21 доллара, P/E — 110. Выручка за третий квартал — 13,4 млрд, рост год к году — 45%; выручка сегмента дата-центров — 8,5 млрд, рост год к году — 97%; прогноз на четвёртый квартал — 17 млрд — результаты действительно сильные. Но P/E 110 уже учитывает высокие ожидания на 2027 год, а акции 6 и 9 ноября выросли за день на 11% и 13% соответственно — типичная бумага, движимая настроениями. Только краткосрочная торговля, прибыль фиксировать быстро.

Вторая группа — предсказуемость; докупаю на коррекции

TSMC, 396,48 доллара, P/E — 25,7. «Сборщик налогов с ИИ» с самой диверсифицированной клиентской базой — на ней не лежит ответственность за одного конкретного клиента или гендиректора. В моём списке это акция с лучшим соотношением цены и качества; буду докупать в диапазоне 370–380.

Broadcom, 331,98 доллара, P/E — 41. ASIC плюс сети, хорошая видимость заказов на будущее, но оценка недешёвая — подходит только для регулярных покупок, не для погони за ростом.

Третья группа — дисконт в оценке; мой приоритет № 1

Google, 287,38 доллара, P/E — 15. Единственная компания из «Великолепной семёрки», вернувшаяся к оценке 2022 года. Выручка за третий квартал выросла год к году на 25%, чистая прибыль снизилась на 25% — прибыль съедает амортизация. Но это также означает, что после завершения цикла капитальных затрат в 2027 году у компании будет наибольший потенциал роста прибыли.

Microsoft, 533,16 доллара, P/E — 27,8. Снизила прогноз капитальных затрат на 2026 год с 175 до 170 млрд. На рынке, где «чем больше тратишь, тем сильнее тебя наказывают», сдержанность сама по себе — позитивный фактор.

Четвёртая группа — защита от волатильности

Apple, 348,51 доллара, P/E — 38. Нет риска, связанного с капитальными затратами, самый чистый денежный поток — самая надёжная гавань в этом цикле. Но при P/E 38 акция годится только для защиты, а не для роста.

Ещё более надёжный вариант — электроэнергетика и газовые турбины: вычислительные мощности в конечном счёте упираются в электроэнергию, а потребление дата-центров — самая негибкая часть капитальных затрат. К тому же этот сектор не затронула переоценка акций ИИ-чипов.

Пятая группа — только наблюдаю, не трогаю

Meta, 641,39 доллара, P/E — 21,8. Свободный денежный поток в третьем квартале стал отрицательным: −2,12 млрд; компания также планирует привлечь 35 млрд за счёт выпуска акций. Это лучший стресс-тест «цикла капитальных вложений в ИИ» — подумаю о покупке, когда компания докажет, что способна превратить капитальные затраты в свободный денежный поток.

四、Как я буду действовать

Не буду покупать всё сразу. Порядок такой: сначала сформирую основу портфеля из Google и Microsoft, дождусь результатов событий 17–18 ноября, а затем докуплю Nvidia; на коррекции буду покупать TSMC, AMD — только для краткосрочной торговли.

Доля одной акции не превысит 15% портфеля, а в период событий с 17 ноября по 9 декабря общий размер позиции не превысит половины портфеля.

Ориентир для стоп-лосса — прогнозы по прибыли, а не цена. Если прогнозы прибыли на 2027 год начнут систематически снижаться, не буду покупать, даже если оценка станет ещё ниже.

Этот список — не о том, «что покупать», а о том, «когда покупать, сколько покупать и в каких случаях не покупать». В период волатильности половина доходности зависит от правильного выбора акций, а половина — от того, чтобы не вложить все деньги в неподходящий момент.

Какие акции есть в вашем списке? Обсудим в комментариях.