Рынок прогнозов действительно взлетает, но Polymarket не обязательно станет главным бенефициаром этого роста.

I. Для начала разделим две цифры

1,8 млрд долларов — это годовая выручка в пересчёте на текущие темпы, или около 150 млн в месяц; 14,5 млрд — номинальный объём торгов на американской площадке за октябрь. Если прикинуть, монетизация составляет порядка 1% — но важно учитывать, что показатели рассчитаны по-разному: выручка глобальная, а 14,5 млрд относятся только к американской площадке. Так что сравнение даёт лишь примерное представление о масштабе.

Важнее всего здесь слово «номинальный объём торгов». Каждый контракт на рынке прогнозов в итоге рассчитывается по цене 1 доллар. Если купить контракт по 0,3 доллара, а затем продать по 0,7, это создаст две операции, учтённые в номинальном объёме. Поэтому 14,5 млрд — это не 14,5 млрд долларов капитала: реально размещённая сумма на порядок меньше.

Что это значит? Эта индустрия зарабатывает на масштабе, а не на комиссиях. Впечатляющий рост объёмов торгов даёт финансовый эффект меньше, чем можно было бы ожидать.

II. Откуда берётся рост: эффект выхода на рынок и сезонность, а не структурные факторы

Американская площадка запустилась только в мае этого года. В октябре её номинальный объём торгов составил 14,5 млрд долларов, тогда как в июне он был всего 4 млрд — за три с небольшим месяца показатель вырос более чем втрое. Драйверы очевидны: летний чемпионат мира плюс старт сезона NFL в сентябре.

Иными словами, это разовый эффект совпадения «выхода на новый рынок» с «сезонным трафиком». В 2027 году не будет ни чемпионата мира, ни крупных выборов — типичный «год без больших событий». Именно тогда станет ясно, смогут ли финансовые прогнозы — по CPI, отчётности компаний и цене BTC — поддержать рынок. Вот это и будет настоящим испытанием.

III. «Взлёт» рынка не означает взлёта Polymarket: доли уже поменялись местами

Это проще всего упустить из виду: в конце 2024 года на Polymarket приходилось более 90% месячного объёма торгов, а теперь ситуация обратная.

В августе 2026 года месячный объём торгов Kalshi составил 37,17 млрд долларов, а суммарный объём американской и международной площадок Polymarket — 8,16 млрд. С середины сентября до середины октября доли примерно распределялись так: Kalshi — 76%, американская площадка Polymarket — 12%, международная — 5%.

Значит, выручка Polymarket в 1,8 млрд выросла на фоне того, что его долю уже обошли, — рост обеспечило увеличение всего рынка, а не доли компании. С точки зрения оценки бизнеса это совершенно разные вещи.

IV. Настоящее узкое место — не спрос, а регулирование

Американская площадка Polymarket работает на QCX — рынке контрактов, получившем статус назначенного рынка от CFTC. Polymarket купила его в июле 2025 года за 112 млн долларов. Для пользователей из США площадка открылась только в декабре 2025 года, начав со спортивных событий.

Но здесь же и начинаются проблемы: генеральный прокурор штата Нью-Йорк уже подал на компанию в суд за незаконную организацию азартных игр, а регулятор азартных игр Невады напрямую принял меры по обеспечению соблюдения закона. В проекте правил CFTC, опубликованном в июне этого года, для прогнозов на политические выборы оставлена относительно широкая свобода, а для ставок на спортивные события проведена красная линия.

Иными словами, сейчас в этой индустрии идёт борьба между «федеральным регулированием деривативов» и «законодательством штатов об азартных играх». Эта неопределённость важнее любых данных о росте.

V. У какого направления больше всего потенциала? Мой ответ — спорт, а не финансы

Этот вывод может показаться неожиданным, но я убеждаюсь в нём всё больше.

У спорта наибольший потенциал: это «легальная альтернатива азартным играм», у него самый большой TAM и самый высокий процент повторных ставок, а информационное преимущество розничных игроков минимально — в спорте никто не разбирается, поэтому люди готовы делать ставки. Чемпионат мира и NFL — только начало.

Не думаю, что финансовые события (CPI, решения FOMC, отчётность компаний) превратятся в массовый розничный рынок: коэффициенты там слишком «эффективны». Профессиональные игроки с доступом к информации будут постоянно забирать деньги у розничных, и после пары ставок те уйдут. Такие рынки скорее станут инструментом хеджирования и информационным деривативом: объёмы будут большими, но ажиотажа не будет.

Политические события случаются раз в четыре года, а споры при расчётах по ним возникают чаще всего.

VI. В каких категориях я лично стал бы участвовать

Я бы торговал только на финансовых событиях — и только там, где правила расчёта чёткие, а ликвидности достаточно: CPI, решения FOMC, отчётность крупных компаний. Спортом не занимался бы: комиссии, информационное неравенство и торговля на эмоциях — всё сразу. Политикой тоже: споры при расчётах и регуляторная неопределённость.

Но сначала нужно принять один факт: исследования показывают, что 70% самых прибыльных кошельков принадлежат ботам. Иными словами, выходя на рынок, нужно исходить из того, что ты — сторона, которая предоставляет ликвидность торговым ботам. Подумайте об этом, прежде чем говорить об удобстве.

1,8 млрд доказывают, что спрос на «торговлю на событиях» реален, но не доказывают, что Polymarket станет победителем. Защита в этой индустрии строится не на самих «событиях», а на легальных каналах доступа, глубине рынка и каналах дистрибуции. Kalshi получила первые два преимущества, а также дистрибуцию через Robinhood; у Polymarket есть ликвидность, нативная для крипторынка, но вопрос с регулированием ещё не решён.

С чего бы вы начали — с CPI или со спорта? Расскажите в комментариях о своей первой сделке.

Посмотреть Оригинал

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.