#每周来晒 #美国10月CPI即将公布

Публикация индекса потребительских цен (CPI) США за октябрь 2026 года — важнейший в ближайшей перспективе макроэкономический катализатор для мировых финансовых рынков, поскольку она может изменить ожидания относительно решения Федерального комитета по операциям на открытом рынке по денежно-кредитной политике, которое будет принято 8–9 декабря.

Инвесторы следят за тем, вырастет ли общая инфляция примерно на ожидаемые 0.3% в месячном исчислении и останется ли базовый CPI вблизи 0.2%–0.3%. Согласно сентябрьскому отчету, общая инфляция выросла на 0.6% за месяц и на 3.7% за год, а базовый CPI увеличился на 0.3% за месяц и на 2.6% за год. В этом месяце важна одна необычная деталь: поскольку сбор данных о ценах за октябрь 2025 года не проводился во время приостановки работы правительства, Бюро статистики труда не будет публиковать годовой показатель CPI за октябрь. Поэтому месячные показатели, детализация по категориям и пересмотры данных особенно важны. Я бы обратил внимание на то, распространяется ли снижение цен на энергоносители на товары и услуги или же жилье, транспорт и другие устойчивые компоненты продолжают поддерживать высокий уровень базовой инфляции.

Что касается перспектив политики Федеральной резервной системы, согласно последним рыночным комментариям, вероятность повышения ставки на 25 базисных пунктов в декабре оценивается примерно в 84%–85%, хотя эта оценка может измениться сразу после публикации данных. Более высокий, чем ожидалось, показатель базовой инфляции, особенно 0.3% или выше на фоне устойчивой инфляции в сфере услуг, укрепит аргументы в пользу еще одного повышения ставки и может поднять рыночные оценки вероятности до 90% или выше. В таком случае доходность 10-летних казначейских облигаций США может протестировать диапазон 4.98%–5.05% против указанного в предоставленных рыночных данных ориентира 4.86%–4.88%. Это будет означать рост примерно на 12–19 базисных пунктов, или примерно на 2.5%–3.9% относительно уровня доходности, а не движение на 12%–19%. Индекс доллара США (DXY), ориентиром для которого служит значение 101.70, может вырасти до 102.90–103.40, то есть примерно на 1.18%–1.67%. Более мягкий отчет, где общая инфляция будет ближе к 0.1%–0.2%, а базовая инфляция составит 0.2% или меньше, может ослабить давление на ФРС и снизить ожидания повышения ставки в декабре. В таком случае доходность 10-летних облигаций может опуститься к 4.72%–4.75%, то есть примерно на 11–16 базисных пунктов ниже ориентира 4.86%–4.88%, а DXY может ослабнуть до 100.80–101.20, снизившись примерно на 0.49%–0.88% от уровня 101.70. Это сценарные уровни, а не подтвержденные рыночные котировки.

Для биткоина ($BTC) указанный ориентир составляет примерно $75,200, а недавний диапазон торговой сессии — около $73,715–$75,575. От ориентира $75,200 уровень $75,500 выше примерно на 0.40%, а поддержка на $74,150 ниже примерно на 1.40%. После отката от прежней области $86,000 рынок пытается стабилизироваться; снижение с $86,000 до $75,200 составляет примерно 12.56%, что показывает, почему одна положительная сессия сама по себе не подтверждает полного разворота тренда. Если инфляция окажется ниже ожиданий, а доходность казначейских облигаций снизится, уверенное возвращение выше $75,500, а затем закрепление выше $76,000 может улучшить краткосрочный импульс. Следующие ориентиры для роста — $77,400, примерно на 2.93% выше $75,200; $78,000, на 3.72% выше; $79,800, на 6.12% выше; и $80,500, на 7.05% выше. Более сильное движение к $83,000 составит примерно 10.37%, а возврат к $86,000 потребует роста на 14.36% от того же ориентира. Прежде чем считать эти более высокие уровни чем-то большим, чем потенциальные цели, я бы хотел увидеть рост объема спотовых торгов, улучшение ширины рынка и успешный повторный тест возвращенного уровня сопротивления. Быстрый рост, вызванный только закрытием коротких позиций, может сойти на нет, если покупатели не продолжат покупки.

Если инфляция окажется выше ожиданий, более заметным может стать противоположный механизм воздействия. Укрепление доллара и рост реальной доходности могут снизить спрос на более волатильные активы, а заемные позиции способны усилить первоначальное движение. Потеря уровня $74,150 вновь привлечет внимание к недавней области минимума $73,715; этот уровень примерно на 1.98% ниже ориентира $75,200. Ниже него уровень $72,200 означает снижение примерно на 3.99%, $71,900 — на 4.39%, а $70,000 — на 6.91%. Более глубокий откат к $68,000 составит примерно 9.57%, а уровень $67,500 будет ниже примерно на 10.24%.

Эти уровни следует рассматривать как условные области возможного снижения, а не как прогноз того, что каждый более высокий показатель CPI обязательно приведет к обвалу. Я бы также следил за открытым интересом, ставками финансирования, кластерами ликвидаций и соотношением объемов спотовых и бессрочных торгов BTC. Если цена снижается, открытый интерес растет, а ставки финансирования остаются значительно положительными, скопление заемных позиций может усилить уязвимость к дальнейшему снижению. Если же открытый интерес сокращается во время падения, часть продаж может быть связана с очисткой рынка от заемных позиций.

На фондовых рынках США технологические акции, вероятно, останутся особенно чувствительными к изменениям ставок дисконтирования. Указанные ориентиры по итогам предыдущей сессии составляют примерно 7,549.94 для S&P 500 и 25,253.14 для Nasdaq Composite. Эти показатели следовали за сильным восстановлением: за ту сессию S&P 500 вырос примерно на 2.35%, а Nasdaq — примерно на 2.74%. Высокая инфляция может поставить это восстановление под угрозу, поскольку рост доходности казначейских облигаций повышает ставку, используемую для дисконтирования будущих корпоративных прибылей, что может сильнее сказаться на компаниях с высокими темпами роста. Поэтому NVIDIA, Apple и Microsoft станут важными индикаторами настроений наряду с широтой роста в полупроводниковом секторе и динамикой других технологических компаний с самой высокой рыночной капитализацией. При ориентире Nasdaq в 25,253.14 снижение до 24,550 составит примерно 2.79%; до 24,400 — 3.38%, а до 24,000 — 4.96%. Более позитивная реакция может поднять индекс до 25,800, примерно на 2.16% выше; до 26,000 — на 2.96% выше; и до 26,300 — на 4.14% выше. Эти уровни описывают возможную техническую реакцию, а не гарантированное движение после публикации данных.

Наконец, спотовое золото ($XAU/USD), ориентиром для которого служит последнее опубликованное значение около $4,115.12 за унцию, находится вблизи важной макроэкономической точки принятия решения. Reuters сообщило, что 10 ноября золото подешевело примерно на 0.6%: инвесторы фиксировали прибыль после роста в предыдущую сессию и ожидали публикации данных об инфляции в США. Фьючерсы на золото с поставкой в декабре котировались вблизи $4,123.90. Реакция золота будет зависеть не только от показателя инфляции, но и от того, как он повлияет на реальную доходность, доллар и ожидания относительно будущей денежно-кредитной политики. Если отчет окажется мягче ожиданий, а доходность снизится, золото может вернуться к $4,140 — примерно на 0.60% выше $4,115.12. Рост до $4,180 составит примерно 1.58%, до $4,200 — около 2.06%, а до $4,220 — примерно 2.55%. Дальнейший рост до $4,250 и $4,260 составит примерно 3.28% и 3.52% соответственно. Уверенное движение выше $4,140 станет ранним признаком возвращения покупателей, а закрепление выше $4,200 убедительнее подтвердит расширение восходящего импульса. Тем не менее я бы внимательно следил за долларом и реальной доходностью, поскольку резкий скачок цены золота может смениться разворотом, если динамика на рынке облигаций не подтвердит это движение.

Если CPI окажется выше ожиданий, а доходность казначейских облигаций вырастет, золоту может быть трудно удержаться на ближайших уровнях поддержки. От $4,115.12 снижение до $4,100 составит примерно 0.37%, до $4,050 — около 1.58%, до $4,020 — около 2.31%, а до $3,980 — примерно 3.28%. Более глубокое снижение к $3,900 составит примерно 5.23%. Поэтому область $4,050 — важный ориентир в этом сценарии, однако кратковременный уход ниже этого уровня не будет автоматически подтверждать устойчивый нисходящий тренд. У золота есть и другие источники спроса, помимо краткосрочных ожиданий по ставкам: покупки центральных банков, геополитическая неопределенность, диверсификация портфелей и физический спрос. Если эти факторы сохранят силу, они могут смягчить коррекцию даже при росте доллара и доходности.

Общая реакция рынка будет зависеть от сочетания деталей отчета CPI и позиционирования перед его публикацией. Показатель общей инфляции около 0.3% все еще может быть воспринят позитивно, если базовая инфляция замедлится, а ранее приводившие к росту цен компоненты начнут ослабевать. И наоборот, результат по общей инфляции ниже консенсуса может не поддержать рисковые активы, если базовая инфляция в сфере услуг, жилье или другие устойчивые категории останутся высокими. Поскольку годовое сравнение за октябрь публиковаться не будет, я бы не стал делать выводы на основании недоступного годового показателя и вместо этого сравнил месячные показатели общей и базовой инфляции с консенсус-прогнозом. Внимания также заслуживают пересмотры данных, веса категорий и широта роста цен. Снижение, обусловленное главным образом ценами на бензин, будет менее убедительным свидетельством широкомасштабного замедления инфляции, чем ослабление роста цен в сфере услуг и на основные товары.#WCTCS9