#宇树科技涨近12% Нынешний рост акций Unitree в основном связан с новым оживлением интереса к отрасли, но его усилила борьба за капитал на фоне высокой волатильности. На закрытии 9 ноября акции выросли на 9.04%, до 716 юаней; в течение дня они поднимались максимум до 759.99 юаня, а рост в какой-то момент превышал 15%.

Почему интерес к отрасли растёт
Тестирование Apple: 4 ноября команда Apple представила систему для человекоподобных роботов HALO. Успешность её испытаний на Unitree G1 составила около 91%.
Промышленное внедрение: дочерняя компания CNPC подписала соглашение с Unitree и другими партнёрами о создании совместного предприятия для развития промышленной робототехники.
Индекс отрасли не последовал за ростом: в тот же день индекс компаний, связанных с Unitree, снизился на 0.14%, что указывает на то, что рост в основном был вызван новостями об отдельных акциях.

Признаки борьбы за капитал
Глубокая предыдущая просадка: 15 октября цена акций опустилась до 404.03 юаня — более чем на 60% ниже максимума в первый день торгов.
Быстрый отскок: от минимума до максимума 9 ноября акции выросли почти на 90% менее чем за месяц.
Высокий оборот: сегодня коэффициент оборачиваемости составил 23.41%, а объём торгов — 5.117 млрд юаней; акции переходили из рук в руки очень активно.
Высокая оценка: коэффициент P/E TTM составляет около 517, и в цене акций уже заложены значительные ожидания.

Таким образом, у этой темы действительно есть реальные подвижки, но рост на 11.94% был лишь внутридневным максимумом: к закрытию акции уже отступили. Удастся ли им закрепиться на достигнутом уровне, зависит от того, смогут ли эти партнёрства действительно превратиться в выручку и прибыль.

На какие показатели, помимо цены акций, стоит смотреть, чтобы оценить, продолжится ли рост Unitree?
Главное — три вещи: превращаются ли заказы в выручку, приносит ли прибыль основной бизнес и не слишком ли высока оценка. Если улучшатся все три показателя, рост сможет закрепиться.

Заказы и выручка
Портфель заказов: на конец 2025 года он составлял 282 млн юаней, увеличившись на 93% год к году, — значит, новые заказы действительно поступают.
Запасы и авансы: запасы почти удвоились по сравнению с началом года, а предоплаты клиентов выросли лишь на 70%; производственные линии работают быстрее, чем поступают заказы.
Откуда поступают деньги: более 70% человекоподобных роботов продаётся вузам и научно-исследовательским учреждениям, а в заводах по-настоящему работают пока немногие.

Прибыльность основного бизнеса
Чистая прибыль без учёта разовых статей: в третьем квартале снизилась примерно на 17% год к году, а за первые три квартала — на 18.78%.
Затраты на исследования и разработки: в третьем квартале составили 127 млн юаней, увеличившись примерно на 250% год к году; прибыль сдерживают расходы на исследования, разработки и продажи.
Операционный денежный поток: за первые три квартала составил 194 млн юаней, снизившись на 54.69% год к году. Насколько высока оценка
Коэффициент P/E: в конце октября скользящий коэффициент P/E составлял около 465, тогда как средний показатель в отрасли производства оборудования общего назначения — лишь около 38.
Предупреждение самой компании: Unitree говорит, что человекоподобные роботы находятся на раннем этапе коммерциализации, а и технологии, и спрос сопряжены с неопределённостью.

В первую очередь стоит следить за чистой прибылью без учёта разовых статей и операционным денежным потоком в годовом отчёте. Если оба показателя станут положительными, у цены акций появится опора в виде финансовых результатов; если же выручка продолжит расти, а прибыль — падать, нынешний рост, скорее всего, в основном обусловлен притоком капитала. #WCTCS9 $UNITREE