В четверг технологические акции резко упали, в пятницу немного отскочили, но Nasdaq снижается уже четыре недели подряд.

А после опубликованных в пятницу данных по занятости вне сельского хозяйства, которые превзошли ожидания, рынок столкнулся сразу с двумя серьёзными факторами давления.

С одной стороны, сильные данные по занятости вновь подстегнули ожидания повышения ставок, с другой — неопределённость в политике после промежуточных выборов заставляет инвесторов сомневаться в темпах строительства центров обработки данных для ИИ.

На следующей неделе есть несколько событий, которые уже можно считать определёнными.

Данные по CPI и PPI, отчётность CoreWeave, Applied Materials и Cisco.

Если эти три фактора сработают в одном направлении, у технологических акций всё ещё есть шанс на краткосрочное восстановление. Но если инфляция превысит ожидания, а отчётность выявит проблемы с заказами и финансированием, перспективы будут совсем мрачными...

Сначала о данных.

Опубликованные в прошлую пятницу данные по занятости вне сельского хозяйства оказались довольно неоднозначными.

В октябре в США появилось 165 тыс. новых рабочих мест — намного больше рыночных ожиданий, составлявших около 65 тыс. Уровень безработицы снизился с 4.2% до 4.1%.

Экономика не демонстрирует явных признаков ослабления, и обычно это было бы хорошей новостью. Но сейчас инфляция в США всё ещё высока, а ФРС ещё не завершила цикл ужесточения политики.

Есть один нюанс: отчёт по CPI на следующей неделе будет немного отличаться от обычного. По большинству категорий не опубликуют годовой уровень инфляции, потому что в октябре прошлого года правительство США приостановило работу, из-за чего данные о ценах за тот период отсутствуют и корректно рассчитать рост цен невозможно.

Если базовый CPI в этот раз удержится на уровне 0.2%, это значительно улучшит краткосрочные настроения на рынке.

Далее — отчётность CoreWeave.

Для рынка на следующей неделе она не менее важна, чем отчётность некоторых крупных технологических компаний.

CoreWeave представляет одну из самых агрессивных бизнес-моделей в сфере инвестиций в инфраструктуру для ИИ: компания активно привлекает финансирование, закупает GPU и строит центры обработки данных, а затем рассчитывает окупить вложения за счёт долгосрочных контрактов на вычислительные мощности.

Это также один из источников недавней паники на рынке.

Сейчас рынок ожидает, что выручка за третий квартал составит около 3,5 млрд долларов. Но выручка — не главный показатель. В этот раз прежде всего нужно следить за тем, снизит ли компания капитальные затраты, улучшит ли условия финансирования, увеличит ли фактические мощности и удастся ли взять под контроль процентные расходы.

Если руководство сможет подтвердить, что финансирование идёт без проблем, развёртывание мощностей ускоряется, а рентабельность улучшается, это станет важным катализатором для настроений в отношении других компаний инфраструктуры для ИИ, чувствительных к вопросам финансирования и расширения.

В противном случае страх, давящий на оценки, никуда не денется...

Что касается Applied Materials и Cisco, у первой, скорее всего, всё будет в порядке: недавно компания дала более оптимистичный долгосрочный прогноз. В случае Cisco главное — подтвердятся ли ожидания по спросу на сетевое оборудование для ИИ в выручке, поскольку раньше признание доходов по контрактам шло довольно медленно.

Кроме того, форвардный коэффициент P/E индекса полупроводников Филадельфийской фондовой биржи снизился примерно до 13 — почти до минимума с 2019 года. Однако во многом это основано на том, что аналитики значительно повысили прогнозы будущей прибыли.

Именно в этом и заключается главное противоречие следующей недели.

На первый взгляд, акции полупроводниковых компаний уже подешевели. Но если прогнозы будущей прибыли начнут снижаться, коэффициент P/E на уровне 13 может оказаться лишь ложным запасом прочности.

Эта игра и правда слишком сложная😮‍💨

Посмотреть Оригинал

Эта страница содержит контент третьих сторон. Он не является рекомендацией и не означает одобрения таких взглядов со стороны Gate. Подробнее см. дисклеймер.