Nasdaq Composite упал за день на 5,5%, индекс полупроводников Филадельфийской фондовой биржи обвалился на 12%, акции Nvidia снизились на 9%, AMD — на 17%. Такое падение нельзя объяснить одним лишь «краткосрочным сокращением заемного плеча», но и говорить о «полном крахе AI-трейда» было бы преувеличением.

Точнее будет сказать так: сокращение плеча стало усилителем, а настоящая смена логики ценообразования связана с проверкой прибылей. Аналитики, опрошенные Jiemian News, единодушны: оснований для полного краха пока нет, но «ценообразование на вере» уступает место принципу «пусть говорят результаты». Доля хедж-фондов в активах, связанных с AI, впервые с начала 2023 года стала «ниже ориентира», а данные Goldman Sachs по прайм-брокериджу подтверждают, что масштабные продажи начались еще в октябре. Это означает, что позиции на рынке начали расшатываться еще до обвала, а в четверг произошло лишь их массовое высвобождение.

В краткосрочной перспективе закрытие позиций с плечом и алгоритмические продажи могут усилить падение сверх того, что оправдывают фундаментальные показатели. Но в среднесрочной перспективе разрыв между «скоростью сжигания денег» и способностью AI-инфраструктуры генерировать денежный поток не исчезнет сам собой после одного раунда сокращения плеча. Мой вывод: спровоцированное сокращением плеча событие стало своего рода «стресс-тестом», и его результат показывает, что AI-трейд официально вступил в завершающую стадию очистки рынка. Акции производителей чипов могут сильно отскакивать в краткосрочной перспективе, но видимость будущих результатов у них минимальная. Если уж участвовать в этой торговле, разумнее дождаться снижения волатильности и выхода следующего отчета, который покажет, «кто действительно зарабатывает», а не пытаться угадать дно прямо сейчас.

#每周来晒 #美股史诗级抛售