Мне кажется, эта история с золотом только начинается. Запасы физического золота у центральных банков разных стран становятся всё более ограниченными. Дело не просто в цене — вопрос в запасах и возможности поставок. По данным Всемирного совета по золоту, чистые закупки золота центральными банками мира превышают 1000 тонн уже три года подряд: около 1136 тонн в 2022 году, 1037 тонн в 2023-м и 1045 тонн в 2024-м. Это заметно выше среднегодового показателя за предыдущие десять лет — примерно 400–500 тонн. При этом такие «видимые» буферы, как свободные запасы в лондонских хранилищах и запасы COMEX, доступные для поставки, не выросли пропорционально. Поэтому некоторые эксперты предупреждают, что уже появились первые признаки глобального дефицита.

Я не убеждённый сторонник роста и не считаю, что цена на золото будет только повышаться. Но нехватку золота у центральных банков не решить парой громких заявлений или несколькими отчётами. Покупка золота центральными банками — это формирование резервов: процесс долгий, а действия постепенные. Если закупки продолжаются, они понемногу изымают физическое золото с рынка, а наращивание добычи и увеличение объёмов переработанного золота требуют времени. Во время пандемийного шока в марте 2020 года, когда авиарейсы были отменены, а аффинажные заводы остановились, разница между фьючерсами на золото на COMEX и лондонской спотовой ценой в какой-то момент достигла нескольких десятков долларов. Это пример того, как сбой в цепочке поставок физического золота привёл к расхождению между «бумажным» и физическим золотом.

Есть и ещё одна деталь: объём торгов в выходные составляет лишь около 30% от объёма в рабочие дни. Стакан заявок тонкий, спред широкий — даже небольшой объём может подтолкнуть цену вверх. В такие моменты не стоит торопиться выходить из рынка: при низкой ликвидности资金 могут толкать цену в ту или иную сторону, а тех, у кого не хватает терпения, легко выбивает из рынка.

Я придерживаюсь прежней тактики: продавать подорожавшее и покупать подешевевшее, не гнаться за ростом. То есть действовать поэтапно: если цена резко выросла — немного продать, если сильно упала — немного докупить. Не ставить на одно направление, не использовать большое кредитное плечо и держать достаточно наличных, чтобы справляться с волатильностью. В средне- и долгосрочной перспективе я рассчитываю на напряжённость с запасами физического золота у центральных банков и на золото как защиту от рисков, связанных с фиатными валютами. Но в краткосрочной перспективе всё же нужно учитывать рыночную динамику. Что думаете? Если вы не согласны, расскажите почему.