#QualcommAndArmEarningsInFocus #ShareWeekly

Инвесторы и трейдеры внимательно следят за финансовыми результатами Qualcomm и Arm — двух ключевых игроков полупроводниковой и технологической экосистемы. Обе компании должны отчитаться примерно 4 ноября 2026 года; в центре внимания — результаты Qualcomm за Q4 2026 финансового года, которые будут опубликованы после закрытия торгов, а также результаты Arm за Q2 2027 финансового года. Эти отчёты имеют особое значение, поскольку могут повлиять на динамику акций полупроводникового сектора и более широкого технологического рынка. Ниже представлен пошаговый обзор прибыли, динамики выручки, спроса на микросхемы и полупроводники, продаж ИИ- и смартфонных процессоров, возможной реакции акций и торговых последствий. Приводятся имеющиеся данные о ценах, процентных изменениях, объёмах торгов и ликвидности.

1. Почему сейчас к этим отчётам приковано столь пристальное внимание
Рынки занимают позиции перед публикацией отчётов, поскольку Qualcomm и Arm находятся на пересечении таких направлений, как смартфоны, автомобилестроение, IoT и быстрорастущая сфера вычислений для ИИ. В последнее время акции Qualcomm торговались около $164–$165 (например, закрылись примерно на уровне $164.43 3 ноября, прибавив за день +1.45%; ранее котировки были около $162). Это примерно на 36–37% ниже максимума за 52 недели, составлявшего $259.92, но значительно выше минимума за 52 недели — около $122. Рыночная капитализация держалась в диапазоне $175–$178 billion. На недавних сессиях наблюдалась повышенная активность: в отдельные дни объём торгов превышал $1.8 billion, а по объёму торгов акции входили в число лидеров рынка. Это указывает на высокую ликвидность и активное позиционирование институциональных инвесторов перед публикацией отчёта. На опционном рынке заложено ожидаемое движение примерно на 8–9% в связи с отчётом (выше долгосрочного среднего изменения в день публикации отчётности, составляющего около 7–7.5%).

Акции Arm торговались в более волатильном диапазоне: недавние закрытия были около $196–$202 (например, примерно $196.79 при резких дневных колебаниях на –4% или более, а также движениях на премаркете). Диапазон за 52 недели был исключительно широким (в некоторых данных — от $100 до $452), что отражает высокую чувствительность акций к ожиданиям относительно ИИ и роялти. Ликвидность остаётся высокой благодаря статусу Arm как крупной полупроводниковой компании с рыночной капитализацией в сотни миллиардов долларов (около $216 billion по последним оценкам). В период публикации отчётности для обеих компаний характерны повышенные объёмы торгов и значительные процентные колебания, что создаёт для трейдеров как возможности, так и риски.

2. Динамика прибыли и выручки — последние результаты
Последний квартал Qualcomm (Q3 FY2026, завершившийся 28 июня 2026 года):
Общая выручка составила $9.95 billion — на 4% меньше, чем годом ранее ($10.365 billion), но это верхняя граница ранее объявленного прогноза и выше некоторых консенсус-оценок в районе $9.6–$9.7 billion. Разводнённая прибыль на акцию по GAAP составила $1.87 (снижение на 23% год к году); прибыль на акцию по non-GAAP — $2.21 (снижение примерно на 20% год к году и немного ниже некоторых прогнозов около $2.23). Чистая прибыль по GAAP составила около $2.0 billion (снижение на 25% год к году).

Данные по сегментам наглядно показывают распределение результатов: выручка QCT (чипсеты) составила $8.50 billion (–5% год к году); выручка QTL (лицензирование) — $1.28 billion (–3% год к году). В сегменте QCT главным источником давления стали смартфоны: выручка составила $5.09 billion (–20% год к году). Между тем выручка автомобильного направления достигла рекордных $1.59 billion (+61% год к году), а IoT — $1.83 billion (+9% год к году). Совокупная выручка QCT вне сегмента смартфонов выросла на 28% год к году. Автомобильное направление демонстрирует двузначный рост уже 23 квартала подряд.

Последние результаты Arm:
По итогам 2026 финансового года (завершившегося 31 марта 2026 года) выручка достигла рекордных $4.92 billion, увеличившись на 23% год к году. Это был третий год подряд с ростом более чем на 20%. Выручка от роялти достигла рекордных $2.61 billion, от лицензирования — $2.31 billion. Только за Q4 FY2026 квартальная выручка также достигла рекордных $1.49 billion. В следующем квартале, Q1 FY2027 (завершившемся 30 июня 2026 года), выручка составила $1.289 billion, а прибыль на акцию по non-GAAP — $0.45 (выше прогнозов около $0.41: положительное отклонение по прибыли на акцию составило примерно 11%, а выручка немного превысила ожидания). Валовая маржа исторически остаётся очень высокой — в диапазоне от середины до верхней границы 90%. Чистая прибыль и операционные показатели улучшались вместе с ростом выручки, чему способствовал рост роялти от смартфонов, периферийного ИИ, физического ИИ и особенно ИИ в облачных и центрах обработки данных (в некоторых недавних периодах роялти от центров обработки данных более чем удваивались).

Обе компании продолжают получать значительную прибыль в абсолютном выражении, но её структура меняется: Qualcomm проходит через переходный период в сегменте смартфонов, развивая при этом направления с более высокими темпами роста; Arm получает выгоду от широкого применения своей модели роялти в различных конечных рынках.

3. Спрос в полупроводниковой отрасли и на микросхемы
Общий спрос на полупроводники остаётся неоднородным, но его структурно поддерживают инфраструктура ИИ, электрификация автомобилей и системы помощи водителю (ADAS), а также промышленные приложения и IoT. Цены на память и ограничения предложения стали заметным негативным фактором, особенно для производителей смартфонов: высокие затраты на DRAM/NAND увеличивают себестоимость устройств и оказывают давление на объёмы продаж. Qualcomm прямо указала на «беспрецедентно высокие цены на память» и связанные с ними факторы в цепочках поставок как на причины давления на рынок смартфонов.

В то же время спрос вне сегмента смартфонов остаётся устойчивым. Совокупный портфель выигранных Qualcomm проектов по разработке решений для автомобильной отрасли оценивается в десятки миллиардов долларов, а портфель проектов в IoT и промышленном секторе превышает несколько миллиардов. Arm продолжает получать значительный вклад в выручку от роялти благодаря росту вычислительной мощности устройств и новым разработкам, связанным с ИИ. Ликвидность на широком рынке полупроводников остаётся высокой: вокруг макроэкономических факторов и публикаций отчётности активно торгуются лидеры сектора и связанные с ним компании. В дни публикации отчётности изменения на 5–10% и более не редкость, если прогнозы компаний расходятся с ожиданиями рынка.

4. Тенденции продаж процессоров для ИИ и смартфонов
Процессоры для смартфонов остаются важной (хотя и теряющей относительное значение) частью бизнеса Qualcomm. Выручка от смартфонов в последнем опубликованном квартале снизилась на 20% из-за удорожания памяти, снижения объёмов продаж Android-устройств в некоторых регионах и продолжающегося структурного сдвига, вызванного тем, что Apple внедряет собственные модемные технологии. Руководство компании отметило, что спрос на некоторые категории смартфонов, в том числе со стороны китайских клиентов, возможно, достиг дна и может последовательно улучшаться. Однако переход Apple на собственные решения остаётся препятствием в течение нескольких кварталов.

Главный вектор роста для обеих компаний — ИИ. Qualcomm развивает возможности ИИ на устройствах и на периферии, завершила приобретения, укрепляющие основу для ПО генеративного ИИ и ИИ-агентов, а также наращивает производство специализированных микросхем для центров обработки данных (согласно некоторым комментариям, первые поставки ожидаются в текущем квартале; в долгосрочной перспективе речь идёт о потенциале выручки в несколько миллиардов). Автомобильное направление и IoT уже демонстрируют высокие процентные темпы роста, которые, как ожидается, ускорятся. Модель роялти Arm позволяет компании получать выгоду от роста ИИ в периферийных, физических, облачных системах и центрах обработки данных; роялти от центров обработки данных росли особенно высокими темпами, а компания продолжает расширять высокодоходное лицензирование.

Иными словами, продажи процессоров для смартфонов испытывают циклическое и структурное давление (в последние периоды выручка Qualcomm от смартфонов снижалась на средние и высокие «подростковые» проценты), тогда как связанные с ИИ компоненты и приложения вне сегмента смартфонов в ключевых направлениях демонстрируют двузначные темпы роста, достигающие 50% и более.

5–7. Возможная реакция акций и торговые последствия
Если результаты и прогнозы превзойдут ожидания или покажут ускорение роста вне сегмента смартфонов и в сфере ИИ:
Обе акции могут заметно вырасти. Заложенное в опционах ожидаемое движение акций Qualcomm на уровне около 8–9% служит полезным ориентиром; убедительное превышение ожиданий в сочетании с благоприятными комментариями по 2027 финансовому году (особенно относительно вклада выручки от центров обработки данных и ускорения роста вне сегмента смартфонов до целевых показателей около 60% или выше, озвученных ранее) может поднять акции с уровня $164–$165, потенциально вернув их к середине диапазона $170s или выше — в зависимости от масштаба результатов. При росте объём торгов, вероятно, ещё больше увеличится, обеспечивая ликвидность для крупных позиций. Акции Arm, уже чувствительные к ожиданиям относительно роялти от ИИ, могут заметно вырасти, если динамика роялти и лицензирования останется устойчивой.

Если результаты или прогнозы разочаруют (слабый спрос на смартфоны, более медленное развитие ИИ-направления или осторожный прогноз):
Давление продаж может быстро усилиться. После публикации неоднозначных результатов акции Qualcomm уже снижались на несколько процентных пунктов (например, после публикации результатов Q3). Если выручка окажется ниже консенсус-прогноза в $10.14 billion / ~$2.16 прибыли на акцию или прогноз окажется ниже диапазона $9.7–$10.5 billion по выручке и $2.05–$2.25 по прибыли на акцию по non-GAAP, акции могут опуститься к более низким уровням поддержки на фоне повышенных объёмов торгов. Высокая историческая волатильность Arm означает, что процентные колебания в любую сторону могут оказаться значительнее.

Торговые факторы: обе акции обладают хорошей ликвидностью для активных трейдеров (высокий среднедневной объём торгов, узкие спреды в обычных условиях и повышенная активность на опционном рынке перед публикацией отчётности). Учитывая бинарный характер публикации отчётов и вероятность однодневных движений на 8% и более, крайне важно управлять рисками. К стандартным подходам относятся выбор размера позиции с учётом ожидаемого движения, использование опционов для ограничения риска и отслеживание формирования цены после закрытия торгов. На реакцию также повлияют настроения в широком полупроводниковом секторе, комментарии о ценах на память и любые обновления относительно специализированных микросхем или крупных выигранных проектов.

8. Влияние на рынок в целом
Результаты Qualcomm и Arm служат важными индикаторами состояния полупроводниковой отрасли, восстановления спроса на смартфоны (или его отсутствия), распространения вычислительных решений в автомобилях и темпов монетизации кремниевых решений для ИИ. Сильные результаты могут поддержать акции компаний в сфере микросхем, автомобильных технологий и инфраструктуры ИИ; слабые — оказать давление на оценки компаний всего сектора. При коэффициенте P/E на основе прибыли за последние 12 месяцев около 19 у Qualcomm (ниже, чем у многих аналогов, связанных с ИИ) и ориентированной на рост оценке Arm, ключевое значение для среднесрочной динамики будет иметь то, как рынок оценит успех диверсификации бизнеса и вклад ИИ.

Итог: Qualcomm переживает явный переходный период — давление на сегмент смартфонов (–20% за последний отчётный период) частично компенсируется ростом автомобильного направления (+61%) и IoT, а следующим драйвером может стать ИИ и центры обработки данных. Arm продолжает стабильно наращивать выручку высокими однозначными или превышающими 20% темпами, получая значительную выгоду от роялти в сфере ИИ. Перед публикацией отчётов цены акций, процентные колебания и объёмы торгов уже повышены, что отражает высокий интерес инвесторов. Следующий этап динамики акций обеих компаний и всего полупроводникового сектора будет зависеть от фактических показателей прибыли, темпов роста выручки, результатов по сегментам и прогнозов на будущее. #WCTCS9