#稳定币总市值半年缩水170亿美元 Если объем стейблкоинов продолжит сокращаться, это, скорее всего, будет сдерживать ликвидность крипторынка. Однако сильнее всего влияние, вероятно, сначала скажется на альткоинах, тогда как биткоин окажется более устойчивым.

Стейблкоины — это своего рода «наличные» на рынке. Когда их объем сокращается, становится меньше средств для покупок, а способность бирж поглощать давление продавцов ослабевает. Во время краха UST в 2022 году глубина рынка BTC заметно снизилась, а спреды между ценами покупки и продажи расширились — это типичный пример.

Почему давление на альткоины сильнее
У биткоина есть защитные свойства: когда на рынке не хватает средств, капитал часто сначала уходит из небольших монет, а BTC обычно держится лучше.
Торги альткоинами менее ликвидны: даже небольшое количество ордеров на продажу может привести к значительному падению, особенно когда ликвидность ухудшается.
Отскок может быстро выдохнуться: без постоянного притока новых стейблкоинов рост в большей степени зависит от перетока уже имеющегося капитала, поэтому динамика рынка может быть нестабильной.
Однако сокращение на 17 млрд долларов не означает, что исчезли покупатели на такую же сумму: стейблкоины также используются для платежей, расчетов и залога, а часть средств просто уходит с бирж, оставаясь в блокчейне или DeFi.

В последнее время USDT и USDC по-прежнему держатся около привязки к 1 доллару, а ликвидность ведущих стейблкоинов остается стабильной. Это больше похоже на структурное перераспределение, чем на системный кризис доверия.

Важно следить за тремя показателями:
продолжают ли сокращаться резервы стейблкоинов на биржах;
не стал ли чистый приток стейблкоинов отрицательным;
не сопровождается ли это оттоком средств из спотовых ETF на BTC.
Сейчас объем стейблкоинов, привязанных к доллару, составляет около 298,2 млрд долларов — за неделю он сократился на 4,587 млрд долларов, причем примерно две трети сокращения пришлось на USDT. Позиции по биткоину уже начали восстанавливаться, но предложение стейблкоинов и вложения в ETF по-прежнему слабы.

Итак, вывод таков: дальнейшее сокращение предложения стейблкоинов опаснее для альткоинов; для биткоина это препятствие для роста, но не означает немедленного резкого падения. Если одновременно сократятся резервы на биржах, начнется отток средств из ETF и вырастет уровень кредитного плеча, рынок с большей вероятностью перейдет в фазу высокой волатильности и низкой ликвидности.#WCTCS9