Приближаются промежуточные выборы в США 2026 года, и весьма вероятно, что демократы получат контроль как минимум над Палатой представителей. Сейчас рынки прогнозов оценивают вероятность победы демократов в Палату представителей примерно в 90–93%, тогда как в Сенате сохраняется неопределенность, хотя небольшое преимущество у демократов. Это приведет к ситуации разделенного правительства, которая исторически ограничивает масштабные законодательные изменения, но не устраняет неопределенность в отношении политики.

Бюджетная политика
Разделенный Конгресс делает принятие крупных законов о новых расходах или налогах маловероятным. Однако существенная бюджетная консолидация также маловероятна. Ожидается, что федеральный дефицит останется на уровне около 6% ВВП, а бюджетный разрыв в этом году составит примерно $2 трлн. Политический тупик может замедлить запуск новых инициатив по увеличению расходов, но затраты на программы социальной поддержки и процентные платежи будут и дальше повышать потребность в заимствованиях. Рынок облигаций все скептичнее относится к тому, что один лишь законодательный паралич позволит скорректировать траекторию бюджетных расходов: ежегодные чистые процентные расходы уже превысили $1 трлн.

Тарифы
Goldman Sachs не ожидает, что демократы облегчат тарифное бремя для пострадавших отраслей. Более того, банк прогнозирует дальнейшее повышение тарифов как минимум до начала 2027 года. Конгресс под контролем демократов может выступить за снижение тарифов, однако это сократит государственные доходы и потенциально увеличит дефицит.

Регулирование криптовалют
Закон о ясности рынка цифровых активов (Digital Asset Market Clarity Act) застопорился в Сенате в сентябре 2026 года и фактически заблокирован до созыва нового Конгресса в январе 2027 года. Победа демократов на обоих выборах, вероятно, еще больше отсрочит принятие законодательства о структуре рынка, поскольку в любой законопроект могут быть включены более строгие положения о защите потребителей и раскрытии информации в сфере DeFi. Однако аналитики 21Shares не считают, что промежуточные выборы коренным образом изменят нормативно-правовую базу для цифровых активов, поскольку интерпретационный подход SEC опирается на действующие законодательные полномочия.

Акции США
Исторические данные показывают, что с 1970 года индекс S&P 500 в целом рос после промежуточных выборов независимо от того, какая партия побеждала: средний прирост за 180 дней после голосования превышал 13%. Разделенное правительство часто считают благоприятным для рынка, поскольку оно снижает вероятность масштабных законодательных изменений в сфере налогообложения и регулирования. Однако отдельные сектора могут столкнуться с давлением: акции технологических компаний могут сначала ослабнуть из-за ожидаемого внимания к центрам обработки данных для ИИ и антимонопольным мерам, тогда как медицинские организации, получающие субсидии по ACA, и сектор возобновляемой энергетики могут показать более высокие результаты.

Золото
На цену золота влияют разнонаправленные факторы. Сокращение дефицита может ослабить опасения по поводу бюджетной ситуации и поддержать доллар, оказывая давление на золото. И наоборот, давление в пользу снижения тарифов может увеличить дефицит и поддержать металл. Политическая неопределенность вокруг выборов также может повысить спрос на защитные активы.

Криптоактивы
Биткоин обычно движется в направлении, противоположном доллару, а данные Glassnode показывают, что эта обратная корреляция достигла рекордно низкого значения. Поэтому укрепление доллара на фоне сокращения дефицита будет оказывать давление на BTC. По оценке TD Cowen, победа демократов на обоих выборах — самый негативный сценарий для крипторынка, учитывая вероятность ужесточения надзора со стороны банковского комитета Сената под контролем демократов. Однако президент Трамп сохраняет право вето, а регулирующие органы его администрации продолжают продвигать правила, благоприятные для отрасли.

В первую очередь я слежу за регулированием криптовалют. Судьба закона CLARITY зависит от того, кто будет контролировать Сенат, и в ходе этого избирательного цикла отрасль потратила более $200 млн, пытаясь повлиять на результаты. Разделенный Конгресс, в котором республиканцы сохранят контроль над Сенатом, был бы для криптоиндустрии предпочтительнее победы демократов на обоих выборах: в таком случае переговорщики смогли бы сохранить свои места в комитетах и, возможно, возобновить работу над законодательством о структуре рынка в 2027 году.

$BTC

‌$NVDA $AAPL

‌

#每周来晒 #美国中期选举进入最后冲刺